Các con số mới nhất vừa được công bố: GDP Mỹ tăng +3,8% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2025, với nửa đầu năm kết thúc ở mức tăng trưởng +1,6%. Nghe có vẻ vững chắc, phải không?

Nhưng đây mới là điểm mấu chốt—khoảng 63% mức tăng trưởng đó? Hoàn toàn đến từ chi tiêu do AI thúc đẩy.

Nếu loại bỏ cơn sốt AI, những gì còn lại là một nền kinh tế đang vận hành cầm chừng. Các con số tiêu đề che giấu một thực tế tiềm ẩn yếu hơn nhiều. Khi chỉ một lĩnh vực đóng góp đến hai phần ba câu chuyện tăng trưởng của bạn, điều đó không phải là sức mạnh toàn diện—mà là động lực tập trung có thể biến mất nếu câu chuyện AI thay đổi.

Đối với bất kỳ ai theo dõi xu hướng vĩ mô hoặc định vị tài sản rủi ro, sự bất cân xứng này rất quan trọng. Sự bền bỉ mà mọi người đang ca ngợi có thể mỏng manh hơn nhiều so với dữ liệu thể hiện.