Lý thuyết chu kỳ BTC đã chết?

Lý thuyết chu kỳ BTC, đặc biệt là sự liên quan với sự kiện Giảm một nửa của BTC, luôn được coi là một công cụ quan trọng để dự đoán chuyển động giá của BTC. Trong quá khứ, sự kiện Giảm một nửa của BTC thường dẫn đến sự pump giá, nhưng hiện tại, hiệu suất của lý thuyết này có thể đang giảm đi dựa trên diễn biến thị trường và các yếu tố đằng sau nó.

Bài viết này sẽ điều tra lại 4 chu kỳ BTC từ 2011 đến 2024, và sâu sắc khám phá sự biến đổi thị trường trong chu kỳ hiện tại.

Cơ sở lý thuyết chu kỳ BTC 01.

Bitcoin mỗi 210,000 Khối của Khai thác sẽ Giảm một nửa, xảy ra khoảng một lần mỗi bốn năm. Cơ chế này nhằm kiểm soát nguồn cung của Bitcoin, từ đó tăng tính khan hiếm của nó. Lịch sử cho thấy, sự kiện Giảm một nửa thường đi kèm với sự pump đáng kể của giá Bitcoin, tạo ra chu kỳ. Ví dụ:

Giảm một nửa năm 2012: Giá BTC tăng từ khoảng 12 đô la lên hơn 1000 đô la vào cuối năm 2013.

Giảm một nửa năm 2016: Giá Bitcoin đã tăng lên gần 3000 đô la Mỹ ngay sau khi Giảm một nửa và đạt đỉnh lịch sử gần 20000 đô la Mỹ vào cuối năm 2017.

2020年Giảm một nửa: Giá BTC đã tăng mạnh sau sự kiện Giảm một nửa vào tháng 5 năm 2020, đạt đến mức cao lịch sử vào năm 2021.

Sau các sự kiện Giảm một nửa vào năm 2012, 2016 và 2020, giá BTC đã trải qua một chu kỳ Thị trường Bull rõ rệt. Những dữ liệu lịch sử này đã giúp cho lý thuyết chu kỳ BTC được chấp nhận và tin tưởng rộng rãi.

本轮周期在2024年4月20日完成第四次BTCGiảm một nửa，然后Giảm một nửa后的表现却不如预期。

02. Dữ liệu giá sau khi Giảm một nửa

Nếu chúng ta đưa ngày giảm một nửa lịch sử của BTC về cùng một điểm xuất phát trên trục tọa độ và so sánh giá sau đó với giá của ngày giảm một nửa, chúng ta có thể thấy rằng hiện tại chu kỳ hiệu suất là tệ nhất.

Mặc dù thị trường đã đạt đỉnh lịch sử mới trong chu kỳ trước sự kiện Giảm một nửa vào tháng 4, nhưng điều này không thay đổi hiện tại chu kỳ đang trải qua một giai đoạn khá khó khăn.

Nguồn: Glassnode

Dưới đây là tình hình tăng giảm giá sau mỗi chu kỳ giảm một nửa khoảng 144 ngày (so với giá trong ngày giảm một nửa):

• Chu kỳ 1: +895%
• Chu kỳ 2: +15%
• Chu kỳ 3：+ 37%
• Chu kỳ 4: -11%

Giá Bitcoin sau khi giảm một nửa trong chu kỳ hiện tại có phản ứng giá yếu hơn so với trước đây. Tại sao điều này lại xảy ra? Chu kỳ này khác biệt như thế nào so với trước đây?

03.趋于稳定的BTC

Chu kỳ BTC từ năm 2023-2024 có một số điểm tương đồng với các chu kỳ trước đây, nhưng cũng có những khác biệt đáng kể.

Sau khi FTX sụp đổ vào cuối năm 2022, thị trường đã trải qua khoảng 18 tháng pump ổn định về giá cả. Khi BTC ETF được thông qua, vốn mới liên tục đổ vào và sau khi đạt đỉnh cao 73,000 đô la, thị trường đã đi vào một giai đoạn dao động trong vòng ba tháng.

Trong thời gian này, từ tháng 5 đến tháng 7, giá BTC đã trải qua pullback sâu nhất trong chu kỳ, với mức giảm lên đến hơn 26%. Mặc dù mức giảm này đáng kể, nhưng so với các chu kỳ trước đây, sự sụt giảm lần này rõ ràng nhẹ hơn và biến động cũng giảm đi, phản ánh cấu trúc thị trường BTC tương đối ổn định hơn và trở thành tài sản tài chính chín chắn hơn so với trước đây.

Nguồn: Glassnode

Chúng ta hãy xem chỉ số kỹ thuật MVRV Z-score khác, cũng có thể thấy sự khác biệt trong hiệu suất thị trường BTC ở các chu kỳ khác nhau.

Đầu tiên, MVRV-Z là một chỉ số tương đối, được tính bằng công thức: (Vốn hóa thị trường lưu thông - Vốn hóa thị trường đã thực hiện) / Độ lệch chuẩn (Vốn hóa thị trường lưu thông). Khi chỉ số này quá cao, điều đó cho thấy giá trị thị trường của BTC so với giá trị thực tế của nó bị định giá quá cao, điều này có thể không tốt cho giá. Ngược lại, nếu chỉ số này thấp, điều đó có nghĩa là giá trị thị trường của BTC bị định giá quá thấp.

Nguồn: Coinglass

Từ dữ liệu từ năm 2010 đến 2024 trong biểu đồ trên, chúng ta có thể thấy, so với chu kỳ trước đó, điểm MVRV-Z (đường màu xanh) biến động, đạt điểm cao và lợi nhuận tương đối nhẹ nhàng, không giống như giai đoạn đầu có biên độ lớn.

BTC bắt đầu có một xu hướng ổn định và dần dần tăng lên, thay vì là một sự tăng giá mạnh mẽ như trước đây, mô hình tăng lên dần dần này có vẻ hấp dẫn hơn trong dài hạn.

04. Nguyên nhân giảm độ biến động

Chúng ta có thể giải thích một cách trực quan bằng một chỉ số dữ liệu vì sao sự biến động của BTC đã giảm đi và trở nên ổn định hơn.

Chỉ số BTC 5+ Years HODL Wave hiển thị tỷ lệ BTC không di chuyển trong ít nhất 5 năm trên on-chain, đôi khi còn được gọi là lượng cung BTC hoạt động cuối cùng cách đây 5 năm. Một mức độ nào đó phản ánh hành vi của những người tham gia dài hạn trên thị trường.

Tất nhiên, một phần Bitcoin này cũng có thể đã bị mất, nghĩa là người dùng không thể truy cập Khóa riêng của Ví tiền chứa Bitcoin nữa, nhưng tỷ lệ này khá nhỏ.

Từ biểu đồ có thể thấy, hiện tại hơn 30% BTC trong vòng 5 năm qua không được chuyển đi, tỷ lệ này có thể tiếp tục Tăng.

This phenomenon has led to a reduction in the circulating amount of BTC in the market, and its impact has exceeded the reduction in supply brought about by the Giảm một nửa event.

Điều này có nghĩa là, xu hướng nắm giữ BTC lâu dài đang tăng đáng kể, giúp thị trường có thể chống lại biến động ngắn hạn tốt hơn, đồng thời cũng có thể làm giảm sự biến động theo chu kỳ của BTC, đây là một trong những nguyên nhân dẫn đến sự giảm biến động của BTC.

Các yếu tố khác cũng có thể được tổng kết như sau: ví dụ, khi thị trường trưởng thành, ngày càng có nhiều nhà đầu tư lựa chọn giữ BTC lâu dài, làm giảm cung cấp lưu thông, giảm bớt biến động giá.

Ngoài ra, mối quan hệ cung và cầu của bitcoin cũng đang thay đổi, và dòng tiền liên tục cung cấp hỗ trợ cho giá cả.

Ngoài ra, sự không chắc chắn về kinh tế toàn cầu, thay đổi chính sách và tâm lý thị trường và các yếu tố khác cũng sẽ ảnh hưởng đến giá của Bitcoin.

Trong trường hợp này, giá BTC có thể liên quan mạnh hơn đến xu hướng thị trường TradFi, từ đó giảm độ biến động độc lập của nó.

Những nguyên nhân này cùng tác động làm cho tính biến động của giá BTC trong chu kỳ hiện tại có đặc điểm khá ôn hòa.

05. Tổng kết

So với chu kỳ lịch sử, biên độ pullback giá trong chu kỳ hiện tại nhỏ hơn, cấu trúc thị trường tương đối vững chắc, biến động giá BTC giảm đi.

Do đó, khi thực hiện giao dịch BTC, việc phân tích chu kỳ thị trường một mình không đủ. Một mặt, dữ liệu lịch sử không thể dự đoán xu hướng tương lai. Mặt khác, thị trường tiền điện tử cũng dần điều chỉnh hướng đi đến sự chuẩn hóa thị trường, đồng thời tăng cường thanh khoản và ứng dụng quy mô lớn hơn, đây là kết quả tự nhiên của sự phát triển tài chính.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [ Biteye]，著作权归属原作者[Biteye 核心贡献者 Viee]，如对转载有异议，请联系[Gate Learn团队](https://www.gate.io/questionnaire/3967，团队会根据相关流程尽速处理。

2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không đưa ra bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn, không được sao chép, phổ biến hoặc sao chép bài viết đã được dịch mà không đề cập đến [Gate.io](http://Gate.io。