Thông điệp của Cục Dự trữ Liên bang: Fed lần đầu tiên "không dám hạ lãi suất" kể từ tháng 7 năm ngoái, phe của Trump bỏ phiếu phản đối hai lần

Liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào thứ Tư đã công bố quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn trong khoảng 3.5% đến 3.75%, đánh dấu lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm ngoái tạm dừng điều chỉnh. Chủ tịch Jerome Powell cho biết dữ liệu gần đây mô tả bức tranh lạc quan hơn, và trong ngắn hạn không vội vàng giảm lãi suất trở lại. Tuy nhiên, hai thành viên hội đồng do Trump bổ nhiệm đã bỏ phiếu phản đối, cùng với cuộc điều tra hình sự của Bộ Tư pháp và cuộc tranh chấp về người kế nhiệm, tính độc lập của Fed đang đối mặt với thử thách chưa từng có.

(Thông tin trước đó: Powell thừa nhận bị điều tra hình sự: là do tôi từ chối yêu cầu giảm lãi suất của Trump mới bị nhắm tới)

(Bổ sung bối cảnh: Trump kiểm soát Fed ngày càng chặt chẽ hơn! Cố vấn Nhà Trắng Milan trở thành thành viên bỏ phiếu của Fed, tính độc lập bị thách thức)

Mục lục bài viết

• Powell: “Chúng tôi đang ở vị trí tốt”
• Lạm phát và việc làm: Khó khăn vẫn chưa được giải quyết
• Hai thành viên do Trump bổ nhiệm phản đối, cơ chế đồng thuận của Fed có thể bị ảnh hưởng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào thứ Tư đã quyết định giữ nguyên mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3.5% đến 3.75%, đây là lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm ngoái không có điều chỉnh, đồng thời chấm dứt ba lần cắt giảm lãi suất gây tranh cãi trước đó. Quyết định này được thông qua với tỷ lệ 10 phiếu thuận và 2 phiếu chống, phản ứng của thị trường không có nhiều biến động — các chỉ số chính hầu như không thay đổi, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm chỉ tăng nhẹ lên 4.25%. Tuy nhiên, dưới vẻ bình yên bên ngoài, Fed đang trải qua một cuộc bão chính trị chưa từng có, với nhà quan sát Nick Tamiraos, người thường được gọi là “truyền thanh của Fed”, đã chia sẻ những nhận định của mình.

Powell: “Chúng tôi đang ở vị trí tốt”

Tamiraos đề cập rằng, Chủ tịch Fed Powell tại cuộc họp báo đã chỉ ra rằng dữ liệu kinh tế gần đây mô tả một bức tranh tích cực hơn so với lần họp trước, bao gồm việc tăng cường động lực tăng trưởng kinh tế và xuất hiện những dấu hiệu ổn định ban đầu của thị trường lao động.

“Chúng tôi không cố gắng xác định điều kiện để giảm lãi suất lần tới… Chúng tôi muốn truyền đạt rằng hiện tại chúng tôi đang ở vị trí tốt.” Powell nói.

Chuyên gia kinh tế kỳ cựu của Fed William English phân tích, “Trừ khi có sự kiện bất ngờ lớn, họ rất có khả năng sẽ giữ nguyên quan điểm chờ đợi trong một thời gian.” Ông còn nhấn mạnh thêm rằng, nếu thị trường lao động không xấu đi thêm, lần giảm lãi suất tiếp theo có thể sẽ chỉ xảy ra sau khi Powell rời chức Chủ tịch vào tháng 5.

Lạm phát và việc làm: Khó khăn vẫn chưa được giải quyết

Tamiraos cũng nhấn mạnh rằng, trong nhiều tháng qua, Fed đã cố gắng cân bằng giữa hai rủi ro đối lập, mặc dù lạm phát đã giảm dần trong năm 2023 và 2024, nhưng vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong suốt một năm qua, cung cấp lý do để giữ nguyên chính sách. Trong khi đó, lo ngại về sự hạ nhiệt của thị trường lao động là nguyên nhân chính thúc đẩy ba lần cắt giảm lãi suất trong năm ngoái. Powell đề cập:

Mối quan hệ giữa việc làm và lạm phát vẫn còn một mức độ nhất định của sự kéo, chỉ là căng thẳng đã không còn dữ dội như trước.

Tăng trưởng việc làm đã chậm lại rõ rệt trong năm qua, nhưng tỷ lệ thất nghiệp đã ổn định. Powell mô tả tình hình hiện tại là “rất thách thức và cũng khá bất thường.”

Một số quan chức (bao gồm cả Powell) xem việc tăng giá do thuế quan là một cú sốc tạm thời, đặc biệt là chi phí nhà ở và lao động tiếp tục giảm. Tuy nhiên, cũng có ý kiến thận trọng về vấn đề này — vì lạm phát đã duy trì trên 2% trong năm năm liên tiếp. Powell thừa nhận rằng, nếu các doanh nghiệp cuối cùng “cương quyết chuyển toàn bộ chi phí thuế nhập khẩu sang người tiêu dùng,” Fed cũng sẽ không vội vàng tuyên bố chiến dịch chống lạm phát đã kết thúc.

Hai thành viên do Trump bổ nhiệm phản đối, cơ chế đồng thuận của Fed có thể bị ảnh hưởng

Điều đáng chú ý là, hai thành viên hội đồng Fed do Tổng thống Trump bổ nhiệm — Christopher Waller và Stephen Miran — đã bỏ phiếu phản đối, đề xuất giảm lãi suất thêm 0.25%.

• Waller là một trong bốn ứng viên kế nhiệm Powell. Các nhà phân tích cho rằng, việc bỏ phiếu phản đối có thể là một động thái chính trị nhằm duy trì khả năng ứng cử của ông.
• Miran từng là cố vấn của Nhà Trắng, kể từ khi được Trump cài vào Hội đồng Fed vào mùa hè năm ngoái, đã liên tục ủng hộ lãi suất thấp hơn trong tất cả bốn cuộc họp chính sách.

Bối cảnh chính trị đằng sau quyết định này cũng không thể bỏ qua. Bộ Tư pháp Mỹ trong tháng này đã mở cuộc điều tra hình sự về các tuyên bố của Powell trước Quốc hội vào năm ngoái, Powell đã tiết lộ trong một tuyên bố video về việc này, và gọi đó là lý do thúc đẩy Trump muốn hạ thấp lãi suất. Các cố vấn của Trump cũng tiết lộ rằng, tổng thống đã gần như quyết định người kế nhiệm Powell.

Chuyên gia kinh tế kỳ cựu của Fed English cảnh báo rằng, tình hình chính trị đang xói mòn cách thức hoạt động của Ủy ban. “Thông thường, Fed hoạt động theo phương thức đồng thuận,” ông nói, “nhưng khi các cược chính trị tăng cao và nhiệm kỳ của Powell sắp kết thúc, lập trường của các thành viên đang trở nên cứng nhắc hơn bao giờ hết.”

So với cuộc họp chia rẽ nhất trong nhiều năm vào tháng 12 năm ngoái — khi ba quan chức bỏ phiếu phản đối theo các hướng khác nhau — quyết định hôm thứ Tư đã nhận được sự ủng hộ rộng rãi. Powell từ chối trả lời các vấn đề nhạy cảm liên quan đến cuộc điều tra của Bộ Tư pháp, nhưng đã bảo vệ mình trong phiên điều trần của Thẩm phán Tối cao Lisa Cook của Fed. Cook đã thành công trong việc chống lại ý định của Trump nhằm loại bỏ cô vì cáo buộc gian lận thế chấp chưa được xác thực. Powell nói:

Vụ việc đó có thể là vụ kiện pháp lý quan trọng nhất trong lịch sử 113 năm của Fed, sau suy nghĩ kỹ, tôi nghĩ rất khó để tìm ra lý do hợp lý cho việc vắng mặt của mình.