Phát biểu của Thống đốc Powell tại họp báo nêu rõ quan điểm "cẩn trọng hawkish": nền kinh tế ổn định, lạm phát hơi cao, hiện chưa vội giảm lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tại cuộc họp FOMC đầu tiên năm 2026 đã chọn giữ nguyên, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã gửi tín hiệu rõ ràng: Trước khi lạm phát hoàn toàn trở lại mục tiêu, chính sách tiền tệ sẽ duy trì sự kiên nhẫn và thận trọng.
(Trước đó: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất! Bitcoin mất mốc 90.000 USD, vàng vọt lên 5.300 USD tiếp tục lập đỉnh mới)
(Bổ sung bối cảnh: Quyết định lãi suất của Fed đêm nay: Tạm dừng cắt giảm đã trở thành thống nhất, nhưng Powell có phải đang dùng kịch bản diều hâu?)

Mục lục bài viết

• Tạm dừng cắt giảm lãi suất, chấm dứt chu kỳ nới lỏng liên tục
• Kinh tế ổn định, lạm phát chậm lại nhưng vẫn cao hơn mục tiêu
• Thuế quan và lộ trình chính sách, nhấn mạnh dựa trên dữ liệu và độc lập của ngân hàng trung ương
• Chính sách thận trọng, mang tính diều hâu hình thành

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kết thúc cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 28 tháng 1, quyết định giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.5% đến 3.75%, chính thức nhấn nút “tạm dừng” chu kỳ giảm lãi suất liên tiếp. Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh sau cuộc họp rằng nền kinh tế Mỹ vẫn còn vững chắc, nhưng lạm phát chưa hoàn toàn trở lại mức mục tiêu, hiện tại chưa cần thiết phải giảm lãi suất thêm.

Tạm dừng cắt giảm lãi suất, chấm dứt chu kỳ nới lỏng liên tục

Quyết định này là lần đầu tiên Fed tạm dừng giảm lãi suất kể từ tháng 7 năm 2025. Trong các cuộc họp trước đó, Fed đã liên tiếp giảm lãi suất, mỗi lần 25 điểm cơ bản, để ứng phó với việc hạ nhiệt lạm phát và rủi ro làm chậm kinh tế.

Kết quả cuộc họp cho thấy đa số thành viên FOMC cho rằng mức lãi suất hiện tại đã “phù hợp”, đủ để kiềm chế lạm phát đồng thời duy trì đà tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, vẫn có hai ủy viên — Chris Waller và Stephen Miran — đề xuất giảm ngay 25 điểm cơ bản, cho thấy còn tồn tại sự bất đồng trong nội bộ về nhịp độ chính sách.

Kinh tế ổn định, lạm phát chậm lại nhưng vẫn cao hơn mục tiêu

Trong bài phát biểu khai mạc, Powell cho biết nền kinh tế Mỹ “đã bước vào năm 2026 với nền tảng vững chắc”, hoạt động kinh tế tổng thể tiếp tục mở rộng với nhịp độ ổn định. Tăng trưởng việc làm dù duy trì ở mức thấp hơn, nhưng tỷ lệ thất nghiệp đã có dấu hiệu ổn định, cho thấy thị trường lao động chưa có dấu hiệu xấu đi rõ rệt.

Về lạm phát, Powell thừa nhận lạm phát vẫn “còn cao”, chưa hoàn toàn trở lại mục tiêu dài hạn 2% của Fed. Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng lạm phát dịch vụ đang có dấu hiệu chậm lại trong nhiều mặt, cho thấy xu hướng giảm phát (disinflation) vẫn tiếp tục. Fed sẽ tiếp tục theo dõi các rủi ro liên quan đến lạm phát và việc làm, duy trì chính sách linh hoạt.

Thuế quan và lộ trình chính sách, nhấn mạnh dựa trên dữ liệu và độc lập của ngân hàng trung ương

Về ảnh hưởng của thuế quan như các ý kiến lo ngại, Powell cho biết, thuế quan có khả năng gây ra tăng giá một lần chứ không phải lạm phát kéo dài do cầu quá nóng. Ông dự đoán tác động nâng giá hàng hóa của thuế quan sẽ đạt đỉnh trong năm nay rồi dần giảm, qua đó giúp Fed đánh giá xem có thể nới lỏng chính sách hay không.

Về việc có giảm lãi suất trong tương lai hay không, Powell rõ ràng nhấn mạnh rằng Fed sẽ không đặt ra các “bước thử nghiệm” hay ngưỡng cụ thể trước, mọi quyết định sẽ dựa hoàn toàn vào dữ liệu kinh tế trong thời gian tới, và sẽ theo phương pháp “kiên nhẫn”. Ông cũng chỉ ra rằng các rủi ro tăng lạm phát và giảm thất nghiệp đã giảm bớt, phần nào ủng hộ luận điểm “lãi suất duy trì cao hơn trong thời gian dài” (higher for longer).

Đối mặt với áp lực chính trị và các tranh cãi liên quan, Powell nhiều lần khẳng định không bình luận, nhấn mạnh Fed sẽ duy trì tính độc lập của ngân hàng trung ương, không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài.

Chính sách thận trọng, mang tính diều hâu hình thành

Tổng thể, phát biểu của Powell lần này thể hiện lập trường “thận trọng, mang tính diều hâu”: một mặt ghi nhận tiến triển tích cực của kinh tế và lạm phát, mặt khác rõ ràng gửi tín hiệu không vội giảm lãi suất, dựa trên dữ liệu. So với giai đoạn giảm lãi suất liên tiếp trước đó, lần này, tinh thần cuộc họp rõ ràng chuyển sang trạng thái chờ đợi.

Một số nhà phân tích dự đoán, nếu lạm phát tiếp tục giảm nhiệt, Fed trong năm 2026 có thể sẽ thực hiện một lần giảm 25 điểm cơ bản, sớm nhất có thể vào tháng 6, nhưng lộ trình chính sách vẫn còn nhiều bất định.