Khủng hoảng lợi nhuận tháng 11 buộc 70% các thợ đào Bitcoin hàng đầu chuyển hướng sang $20B AI

Tháng 11 năm 2025 đã chứng kiến một trong những đợt siết lợi nhuận khắc nghiệt nhất trong lịch sử khai thác Bitcoin, với hashprice sụp đổ xuống dưới $35 mỗi petahash và chi phí duy trì tổng thể cho nhiều nhà vận hành giờ đã vượt quá 80.000 USD cho mỗi BTC. Kết quả? Một bước ngoặt đầy kịch tính của ngành: 70% các thợ đào niêm yết công khai đã chuyển đổi một phần lớn công suất sang AI và điện toán hiệu năng cao (HPC), cùng nhau huy động $6 tỷ USD vốn mới và ký hợp đồng cung ứng GPU trị giá 15,5 tỷ USD để theo đuổi thị trường trung tâm dữ liệu AI trị giá $20 tỷ USD đang bùng nổ.

Các con số đằng sau khủng hoảng

Với phần thưởng hậu halving vẫn ở mức 3,125 BTC mỗi block và giá điện tăng vọt tại các khu vực trọng điểm (Texas ERCOT >$120/MWh vào giờ cao điểm), việc khai thác Bitcoin truyền thống đã trở nên không còn sinh lời về mặt cấu trúc đối với phần lớn các đội máy.

Bước ngoặt AI lớn: Ai tham gia và quy mô ra sao

• 70% trong top 15 thợ đào công khai hiện đang thu 15–65% doanh thu từ AI/HPC colocation hoặc cụm GPU sở hữu riêng.
• $6 tỷ USD đã được huy động thông qua cổ phiếu/nợ chuyển đổi kể từ tháng 9/2025 (MARA $1,9 tỷ, Riot $1,4 tỷ, CleanSpark $1,1 tỷ, Iren $850 triệu, v.v.).
• 15,5 tỷ USD cam kết mua GPU Nvidia/AMD đến năm 2027 — tương đương khoảng 25% nguồn cung H100/H200 toàn cầu.
• Core Scientific dẫn đầu với 65% doanh thu hiện đến từ AI (hợp đồng HPC 900 MW).
• MARA đã ký hợp đồng lớn nhất: 45.000 H100 giao trong 2026–2027.

Nắm giữ Bitcoin: Thợ đào từ chối bán ra

Dù bị siết lợi nhuận, các thợ đào hàng đầu vẫn tiếp tục tích trữ:

Vì sao AI đột ngột hợp lý hơn

Chỉ một megawatt chuyển từ khai thác sang AI có thể tạo ra EBITDA cao hơn 5–10 lần với biến động thấp hơn rất nhiều.

Kết luận

Tháng 11/2025 sẽ được nhớ đến là thời điểm khai thác Bitcoin không còn là ngành thuần túy nữa.

Khi 70% ngành đã chuyển đổi kép và hàng chục tỷ USD cam kết cho GPU, ranh giới giữa “thợ đào Bitcoin” và “nhà vận hành trung tâm dữ liệu AI” đã thực sự biến mất. Những người sống sót không chỉ phòng hộ — họ đang xây dựng các doanh nghiệp mới với biên lợi nhuận cao hơn trên chính các hợp đồng điện từng cấp nguồn cho ASIC.

Đối với Bitcoin, bước ngoặt này đồng nghĩa áp lực bán từ thợ đào giảm mạnh (có lợi cho giá) đúng vào lúc mạng lưới cần mọi satoshi được giữ chặt cho chu kỳ halving tiếp theo.

Cuộc di cư lớn của ngành đào đã hoàn tất. Các cỗ máy vẫn còn kêu ù ù — nhưng giờ chúng đang huấn luyện mô hình.