O Gate Research Institute publicou recentemente " Pensamentos sobre a Exodus Emitindo Ações Tokenizadas On-Chain", fornecendo uma análise aprofundada da prática inovadora da Exodus de emitir ações tokenizadas on-chain. O relatório explora múltiplas dimensões, incluindo tecnologia, regulamentação e mercado. A Exodus utilizou o mecanismo de criação de ativos de alto desempenho e conveniente da blockchain Algorand para tokenizar suas ações com sucesso. Em dezembro de 2024, a Exodus recebeu aprovação da SEC para transferir para a NYSE, melhorando significativamente a liquidez dos ativos. O relatório aponta que a explosão da narrativa de tokenização de ações em 2025 se beneficiou da promoção de políticas amigáveis ao cripto nos EUA. Empresas listadas fora da indústria cripto podem ter a oportunidade de atrair capital global por meio de financiamento tokenizado. O caso da Exodus não apenas verifica a viabilidade da tecnologia e da regulamentação, mas também revela o enorme potencial para empresas listadas levantarem fundos por meio de emissão adicional on-chain, abrindo um novo caminho para a integração de empresas tradicionais e blockchain.
Principais Conclusões：
- Revisão do Evento: A tokenização de ações tornou-se um ponto quente no mercado no segundo semestre de 2025, com a Robinhood e a xStocks impulsionando um aumento no volume de negociações e na narrativa. A Exodus recebeu aprovação da SEC em dezembro de 2024 para transferir do mercado OTC para a NYSE, melhorando significativamente a liquidez de suas ações tokenizadas por meio da blockchain Algorand. Em dezembro de 2024, o tamanho do mercado de ações tokenizadas saltou de $5 milhões para mais de $200 milhões.
- Implementação técnica: A Exodus escolheu a blockchain Algorand para emitir ações tokenizadas, aproveitando sua vantagem de mais de 6.000 transações por segundo e menos de 5 segundos de latência para garantir uma circulação eficiente. A Algorand não requer contratos inteligentes complexos; ativos padrão podem ser criados com apenas parâmetros-chave, simplificando o processo de implantação. O conjunto de comandos Goal reduz ainda mais a complexidade do código, completando rapidamente a implantação de ativos na blockchain e economizando tempo de desenvolvimento. Ferramentas como o SDK JavaScript fornecem métodos de implantação diversos, aumentando a conveniência da gestão de ativos na blockchain.
- Política e regulamentação: A Exodus completou o financiamento tokenizado por meio da isenção da Regulamentação A, mas esse mecanismo é relativamente ineficiente. Apenas 33% do financiamento alvo foi alcançado entre 2015-2024, com os montantes de financiamento caindo abaixo de $1 bilhão em 2024. Políticas amigáveis ao cripto nos EUA e o sandbox regulatório promovido pela administração Trump oferecem novas oportunidades para a tokenização de ações. A líder da equipe de cripto da SEC, Hester Peirce, propôs a criação de um sandbox regulatório, permitindo que as empresas inovem em um ambiente controlado e apoiando empresas listadas a emitir valores mobiliários tokenizados na blockchain.
- Tokenização de ações: O financiamento tokenizado abrange várias etapas, desde startups até IPO, com o caso da Exodus demonstrando a viabilidade da tokenização de IPO. Políticas amigáveis ao cripto nos EUA em 2024 promoveram aplicações em larga escala nesse campo. Empresas em estágio inicial como a Quadrant Biosciences levantaram mais de $13 milhões por meio de ações tokenizadas. Desde a Série C até as etapas de Pré-IPO, a tokenização não autorizada pela Robinhood de ações de empresas unicórnio como a SpaceX pode levar a flutuações na avaliação. A tokenização de IPO requer aprovação da SEC; a Exodus completou o processo com a assistência da Securitize. Plataformas como a Backed Asset tokenizam ações de empresas como a Tesla por meio de SPVs, com tokens de ações circulando na cadeia Solana, mas a desvinculação de preços pode aumentar o risco de volatilidade do preço das ações para empresas listadas.
- Tendências Futuras: A abertura das políticas cripto nos EUA impulsiona o desenvolvimento da tokenização de ações. Empresas listadas podem complementar a liquidez por meio da emissão adicional de ações ou títulos conversíveis na blockchain, apoiando a expansão e aquisições dos negócios. Em 2024, o refinanciamento de ações nos EUA atingiu $135,9 bilhões, superando em muito os $40,7 bilhões em IPOs, indicando um enorme potencial de mercado. Investidores podem subscrever ações tokenizadas a preços com desconto e apostá-las em plataformas DeFi para obter juros, atraindo investidores de longo prazo. Transações cripto M&A dispararam em 2025, como a aquisição de $2,9 bilhões da Deribit pela Coinbase, e o financiamento tokenizado pode facilitar a consolidação do setor.
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Equipe Gate
31 de julho de 2025
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