Peter Schiff 对 MicroStrategy 比特币投资的最新抨击

加密货币批评者在2026年2月再次发起攻击，抓住MicroStrategy旗舰持仓的剧烈逆转。在比特币在本月初下跌约15%后，该公司的庞大持仓首次出现亏损，自2020年8月Michael Saylor开始积极积累以来首次出现“亏本”。这笔约6.3亿美元的亏损已抹去了在短短四个月内累积的约470亿美元未实现收益，为彼得·希夫提供了他怀疑阵营渴望的弹药。

希夫是一位直言不讳的黄金支持者和长期的加密货币批评者，他没有错过放大自己观点的机会。在一系列社交媒体帖子中，他辩称，MicroStrategy的不断买入是比特币惊人上涨的主要动力。然而，现在随着公司的购买力受到限制，希夫认为，清算已经开始。他最尖锐的声明是：比特币在MicroStrategy耗尽最后储备之前，不会找到真正的底部。

市场压力背后的批评

MicroStrategy的模型存在固有的脆弱性，近期的下跌暴露了这一点。公司依赖于维持比特币价格在足够高的水平，以便发行高于净资产值的股权，从而筹集新资本以购买更多比特币。若价格持续跌破公司成本基础——最初接近每枚76,037美元——将大大复杂化这一资本募集机制。

数字显示，局势十分关键。自2020年Saylor首次购买以来，比特币已上涨约550%，但近期的波动突显了策略中隐藏的集中风险。公司持有的比特币约占其流通总量的3%，成为全球最大的机构持有者之一。

Saylor的反驳：迈向大众采纳的门户

Michael Saylor以其一贯的信念作出回应，拒绝放弃核心论点。他没有退缩，而是加大了信念的力度，将MicroStrategy视为推动比特币更广泛采用的关键基础设施，而非过度风险。

在2025年12月的比特币MENA会议上，Saylor描绘了一个雄心勃勃的愿景。他表示，目前约有1500万人通过MicroStrategy证券持有比特币敞口，这些持有人包括养老金基金、保险公司、主权财富基金和零售账户——其中仅Charles Schwab的零售交易账户就持有15%的Strategy股份。他预计公司已将比特币的接入扩展到约5000万受益人，未来有望达到1亿人。

Saylor还声称，MicroStrategy的行动已为比特币的市值贡献了约1.8万亿美元，其中大部分收益归属于公司之外的持有人。他驳斥了集中持有的担忧，认为这些持有实际上分散在全球数百万投资者手中。他的长期计算表明，随着比特币估值大幅上升，MicroStrategy的持股比例变得相对较小，全球非企业持有者将获得数万亿的价值。

根本分歧

核心上，这场争论反映了对比特币未来的不同愿景。希夫认为MicroStrategy是一个泡沫膨胀者，注定会崩溃，带走比特币的价格。Saylor则坚持，企业参与是比特币走向天价的必要条件。没有机构采纳，比特币将停滞在1万美元左右，生态系统也会变得更小。而有了机构支持，他设想比特币的价格目标可以达到万亿甚至数百万亿级别。

随着2026年2月过渡到3月，目前比特币价格为65,340美元，24小时内下跌2.28%，为希夫的观点和Saylor的信念都投下了不稳定的阴影。目前，彼得·希夫正利用这次下跌强化他的批评。市场面临的核心问题是，这是否只是暂时的调整，还是对MicroStrategy以比特币为核心模式的结构性挑战。