聯邦雙重催化劑預示著重大降息轉折點即將來臨

今天市場的急劇反彈並非偶然——它反映了投資者對未來18個月聯準會政策定價方式的根本轉變。是什麼引發了這一轉變？兩個強烈信號的匯聚，重新改寫了市場對貨幣寬鬆的預期。

Michelle Bowman的立場：鷹派轉鴿派的轉變

最直接的觸發點來自聯準會副主席Michelle Bowman，她打破了早前的指引，支持9月降息，同時表達了對今年三次每次25個基點降息的信心。這是對Powell之前訊息的重大升級，當時他暗示最多只會進行兩次降息，而市場普遍預期只有一次。這一點的重要性不容低估——如果Bowman的預測成真，將代表政策正常化的速度大幅加快。

使這一預測具有可信度的是，Bowman的立場與摩根大通最近的分析完全一致。這家投資銀行認為，關稅引發的價格壓力不會轉化為持續的通貨膨脹，意味著聯準會的降息周期已經基本確定。他們的研究將貨幣寬鬆描述為經濟的必要措施，而非選擇——這一說法在重塑投資者預期方面具有重要影響。

Powell繼任者故事：鞏固長期寬鬆偏向

與Bowman鴿派言論並行的是財政部長Bessent宣布他正在積極尋找Powell的繼任者。這一發展具有深遠意義。Powell目前的任期延續到2026年5月，但Bessent已經開始尋找過程，暗示政府希望未來的貨幣政策方向毫無歧義。鑑於政府對Powell在2024年整個期間內的升息立場表達了明顯的不滿，Powell提前離任的可能性越來越大。

政府重塑聯準會領導層的主要動機似乎十分透明：制度化一個較低利率的體系。通過確保一位鴿派偏向的繼任者，政策制定者實質上保證即使今年的降息步伐較為謹慎，明年的走向也將轉向更激進的寬鬆。

市場影響：資金重新配置已在進行中

這兩個發展徹底打破了防禦性布局的理由。隨著聯準會降息預期的全面釋放，股市和商品市場都面臨結構性有利因素。尤其是與中國相關的資產，特別是A股，正吸引大量關注，因為全球資本正重新配置到更敏感於增長的投資標的。全球實際利率下降的前景是風險資產的直接看漲信號，也解釋了今天多個市場的強勁表現。

其基本邏輯十分簡單：如果聯準會的降息箭已經正式從弓弦上放下，即使今年逐步降息，也將在2025年大幅加速。在這一體系下，資金更傾向於高Beta的投資機會，而非現金等價物。