買權壓力抑制比特幣的價格走勢，而大戶控制著波動性

比特幣(BTC)的價格走勢仍然陷於狹窄的區間，被資深投資者的防禦性策略所鎖定，他們系統性地賣出看漲期權。這一策略性動作對市場動態產生了深遠影響，使隱含波動率壓縮至44%，根據Bitwise Alpha的分析。

目前的價格走勢反映出供需之間的無聲戰爭。大型持有者利用期權對沖作為對抗上漲的盾牌，同時也迫使做市商進行對沖操作。這一連串的對沖行為使市場變成一台反動能的機器，每一次上漲的嘗試都遇到可預測的阻力。

比特幣ETF的資金流持續進入，但在原生期權的結構性壓力下，其影響逐漸瓦解。新買家的供應根本無法吸收由期權頭寸所產生的協調性對沖。結果是價格走勢變得不穩定且令人沮喪：表面上的波動沒有明確的方向性。

壓縮至44%的波動率並不代表市場健康，而更像是交易結構僵硬的徵兆。由長期持有者掌控期權遊戲，投資者的樂觀情緒已經消散。比特幣的價格預測變得投機且不確定，反映出市場無法突破由防禦性對沖所施加的束縛。

當比特幣價格約為$87.35K，24小時內下跌-0.99%的時候，真正的問題不在於當前的價格，而在於那限制市場價格行動的人工束縛，阻礙市場發現其真正的平衡點。