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今天A股突然放量拉升,很多人還在猜是不是外資回流或者游資炒作。其實真正的導火索,圈內人早盯上了——保險資金的監管口子鬆了。
政策原文很繞,直接說人話:監管層調整了兩個風險係數規則。第一,買滬深300和中證紅利低波動100指數裡的股票,持有超過3年,風險因子從0.3降到0.27(按過去6年持倉時間加權平均)。第二,科創板普通股持有超2年,風險因子從0.4降到0.36(按過去4年持倉時間加權平均)。
這意味著什麼?保險公司每投100萬進這些優質股票,以前需要拿出30萬(或40萬)當"風險準備金"鎖死,現在只要27萬(或36萬)。多出來的錢?直接變成可投資金,能立刻進場掃貨。
算筆帳就更清楚了。截至2025年三季度末,人身險和財產險公司投向股票和基金的總盤子是5.59萬億,剔除基金部分,純股票持倉約3.62萬億。按舊規則,風險準備金要鎖1.08萬億;新規則下只要0.98萬億——單這一項調整,就釋放了上千億的增量資金,而且這些錢不是空轉,是實打實能買股票的真金白銀。
更值得琢磨的是後續效應。保險資金先動了,社保基金、養老金、銀行理財會不會跟著採用類似的風險計量方式?如果傳導開來,後續的增量資金空間就不只是千億級別了。
至於為什麼選這個時間點出手?看看最近大盤的成交量萎縮程度就懂了。市場缺的就是增量資金托底,而險資作為A股的長期配置力量,這次鬆綁就是精準灌水——這也是今天市場能放量反彈的核心邏輯。