長い間暗号市場を追いかけてきましたが、最近の下落はこれまで見たことのない明らかに異なる感触があります。ビットコインは4か月連続で苦戦しており、 relief（救済）も見られません。これは2018年以来のパターンであり、自然とこの暗号通貨の下落シナリオの背後に何があるのかを深掘りせざるを得ませんでした。

ここで面白いことに気づきます。真の原因は巨大な流動性の枯渇のようです。最近、約$300 十億ドルの流動性がシステムからほぼ蒸発しました。その大部分の資本は一つの特定の場所に吸収されました - それは国庫総勘定（TGA）が約$200 十億ドル膨らんだことです。私自身で数字を確認しましたが、正確です。

仕組みは非常にシンプルです。一度理解すればすぐにわかります。政府がTGAを吸い上げると、ビットコインは一時的に息をつくことができます。しかし、今のように満たすと、市場全体に暗号通貨の下押し圧力がかかります。これは流動性のゲームであり、単純明快です。ビットコインはこれらの資金の流れに敏感に反応します。昨年、流出させていたときには回復の兆しも見られましたが、今は逆の動きが起きています。

さらに懸念されるのは銀行側の動きです。シカゴのメトロポリタン・キャピタル・バンクの崩壊を目の当たりにしました。これは今年最初の大きな米国の銀行破綻です。これは警告サインです。世界的に金融システムに深刻な流動性圧迫が波及していることを示しています。伝統的な銀行が苦しみ始めると、暗号通貨の弱さとの相関は無視できなくなります。

現在のマクロ環境は非常に不確実です。リスク資産は投資家が防御的に引き上げているため、叩かれています。ビットコインもそのリスクカテゴリーにきちんと入っており、資金の流出が早いです。以前にも似たサイクルを見てきましたが、今回はその速度が特に目立ちます。

さらに、政府のシャットダウン要因も火に油を注いでいます。国土安全保障省の資金調達を巡る政治的膠着状態が市場の不確実性を増大させており、不確実性は暗号のセンチメントと価格を絶対に押し下げます。

しかし、私が本当に気になるのは、ステーブルコインの利回りに対する協調したキャンペーンです。コミュニティバンクが積極的にロビー活動を行い、恐怖を煽っています。彼らはステーブルコインが数兆ドルをシステムから吸い上げる可能性があると主張しています。これは、金融リターンの独占を守るための恐怖扇動のように感じられます。ある大手取引所のCEOが、消費者向けの利回り商品を提供していることでメディアで叩かれています。ウォール街はリターンの競争を望まず、規制やメディアのナarrativesを武器にしています。

背後にある本当の狙いは、かなり明白です。伝統的な金融は、消費者の利回りに対する支配を維持したいのです。分散型の代替手段がより良い条件を提供していることには不満です。だからこそ、ロビー活動やネガティブな報道キャンペーンを通じて強く抵抗しています。この圧力が、今も続く暗号の下落モメンタムに大きく影響しているのです。