USAレアアースの市場賭け：政府の後押しで実行力がアウトパフォームに変わるか？

マグネットのチャンスと戦略的賭け

USA Rare Earth (NASDAQ: USAR)は、3月の上場以来、連邦政府の投資の可能性に関する憶測の波に乗り、投資家の注目を集めています。コアの仮説は、米国の産業と防衛に不可欠な希土類磁石の国内供給を確保する必要性に基づいています。しかし、見出しの背後には、市場支配を目指す型破りな道を追求する企業があります。

従来の採掘事業はまず鉱床を開発しますが、USA Rare Earthは逆のアプローチを取っています。同社は、テキサス州のラウンドトップ鉱床を開発する前に、オクラホマ州スティルウォーターに磁石製造施設を建設しています—鉱床管理者はこれを「米国で最も豊富な重希土類元素、ガリウム、ベリリウムの既知の鉱床」と表現しています。このスケジュールは、商業用磁石の生産を2026年に目標としながらも、ラウンドトップの商業開発は2028年後半まで始まらないため、機会とリスクの両方を生み出しています。

中国の独占を打破：国家安全保障の戦略

実際の市場動向を動かすのは、生産能力だけではありません—それは地政学的必要性です。中国の希土類磁石市場における支配は、サプライチェーンの多様化をペンタゴンの優先事項にしています。国防総省は、MPマテリアルズとの2025年の契約など、国内の代替案を支援する意向を示しています。この前例は、USA Rare Earthも同様の支援を受ける可能性があるとの憶測を呼んでいます。

同社はすでに戦略的に動き、英国のLess Common Materials (LCM)を11月に買収し、スティルウォーターの非中国材料源を確保しました。LCMのその後のソルベイやアーノルド・マグネティック・テクノロジーズとの供給契約は、収益創出の可能性を示しています。

ベリリウムとガリウムの重要性

希土類元素が物語の中心ですが、もう2つの材料もUSA Rare Earthの戦略にとって同じくらい重要です。ベリリウム (symbol: Be)は、技術的には希土類金属ではありませんが、航空宇宙や防衛構造に不可欠であり、供給チェーンで高価格を維持しています。ガリウムもまた、希土類ではありませんが、高速応用の半導体に広く使用されており、ラウンドトップの商業的魅力に多様性をもたらします。これらの材料は、磁石だけでなく鉱床の戦略的価値を高めています。

2026年の転換点

成功は、重要な年にかかっています。USA Rare Earthは、3つの目標を達成しなければなりません：スティルウォーター施設の商業磁石生産の開始、ラウンドトップの事前実現可能性調査の完了（Q3まで）、および非中国材料の安定供給の確保です。これらのマイルストーンのうち2つを達成すれば、ビジネスモデルの妥当性が証明されます。いずれかに失敗すれば、全体の仮説が崩れます。

リスクの現実：実行と投機

問題はこうです：政府の支援は投機であり、保証ではありません。同社はまだ磁石の供給契約を発表していません。工場の建設や立ち上げのスケジュールは遅れることがよくあります。ラウンドトップの実現可能性調査は、経済的な妥当性に問題があることを明らかにする可能性もあります。一方、スティルウォーターは、グリーンフィールドの製造プロジェクトに典型的な実行リスクに直面しています。

これは最終的に、「可能性」に基づいて取引される株式です。国防総省の支援や主要な供給契約がなければ、USA Rare Earthは長期的な開発投資となり、LCMの既存契約以外に短期的な収益のきっかけはありません。

結論：高リターン、高リスク

USA Rare Earthは、市場全体を大きく上回る可能性がありますが、その道は狭く、障害も多いです。コアポートフォリオの保有には適していませんが、投機的な部分では、連邦介入、施設の成功的な立ち上げ、鉱床の存続性に賭ける、リスク許容度の高い投資家にとって魅力的です。

この株の最終的な軌道は、USA Rare Earthの運営実行よりも、ワシントンが希土類の安全保障をどれだけ重要視しているかに依存します。それが政府の資本投入を正当化するかどうかは、未だ未解決の問題です。