ポンド・スターリングの歴史的な下落：なぜUKのインフレ率低下がFX市場で最も古い通貨にとって重要なのか

ポンド・スターリングは、886年に遡る世界最古の通貨であり、木曜日の英国のインフレデータが予想を下回ったことを受けて、主要な通貨に対して大きな弱さを見せています。外国為替市場で4番目に取引される通貨(全取引の12%を占める)、GBPの勢いの変化は世界中の取引デスクに波紋を広げています。

何が起こったのか：英国のインフレサプライズ

英国の11月の消費者物価指数（CPI）は3.2%となり、経済学者の予測3.5%および前月の3.6%を下回りました。これは、見出しインフレ率が2ヶ月連続で鈍化していることを示し、物価圧力が英銀行の2%目標に向かって本格的に冷え込んでいる可能性を示唆しています。

食品やエネルギーなどの変動要素を除いたコアインフレも、予想3.4%から3.2%に鈍化しました。おそらく最も重要なのは、サービスセクターのインフレ率が4.5%から4.4%に鈍化した点であり、これはその粘着性の高さから中央銀行の関係者が注視している分野です。

しかし、驚きのポイントは、月次インフレ率が実際に0.2%のデフレを記録したことです。これは、市場が横ばいを予想していたため、驚きとなりました。失業率(ILOレートは5.1%に上昇し、約5年ぶりの高水準)となるなど、経済の背景は急速に変化しています。

市場の反応：ポンドに圧力

取引関係者の間で愛称「ケーブル」と呼ばれるGBP/USDペアは、0.5%以上下落し、1.3340付近で取引され、火曜日の2ヶ月高値の1.3450超から後退しました。この急激な反転は、今週木曜日の金融政策決定において英銀行が金利を引き下げる可能性を見越した市場の再評価を反映しています。

世界最古の通貨はかつて英国の経済的重みから大きな尊敬を集めていましたが、現代のポンドの動きはますますデータ依存になっています。水曜日のインフレサプライズは、トレーダーがポジションを調整し、英銀行の政策決定を前に売りが加速しました。

米ドル指数は0.4%上昇し、98.60に回復しました。10週間の安値98.00付近からの反発です。米国の労働市場の弱さは依然として続いており(失業率は4.6%に上昇、2021年9月以来の高水準で、11月の雇用創出はわずか64Kにとどまり、10月の105Kの減少から回復しませんでした)。市場は金利引き下げの期待を再評価し、ドルは足場を固めています。

木曜日の英銀行決定に向けての意味

インフレの鈍化と失業率の上昇の組み合わせは、金利引き下げの強い根拠となります。最近の雇用データの弱さと今週のCPIの軟化により、英銀行は緩和モードにシフトする可能性が高まっています。市場は、物価圧力がついに正しい方向に動き始めたことを受けて、引き下げの確率をかなり織り込んでいます。

世界の市場で最も古い通貨は、微妙なバランスを求められる局面にあります。金利引き下げはポンドの評価を高める可能性がありますが、一方で政策の誤りがインフレの再加速を招くことを市場は恐れています。

次に注目すべきこと：米国CPIデータ

最優先の焦点は、木曜日に発表される米国の11月消費者物価指数（CPI）です。このレポートは、特に最近の当局者のコメントを踏まえると、FRBの見通しに大きな影響を与えるでしょう。彼らは、金利引き下げが現在の目標水準を大きく超えるインフレを再燃させるリスクがあると示唆しています。

アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、「金融政策を緩和的な領域に近づけることは、すでに高止まりしているインフレを悪化させるリスクがある」と警告し、労働市場の弱さにもかかわらず、ハト派的な姿勢を示しています。

現在、CME FedWatchツールは、1月の会合でFRBが金利を3.50%-3.75%の範囲に維持すると示していますが、木曜日のインフレデータ次第でこの見通しは変わる可能性があります。

テクニカル見通し：GBP/USDの重要レベル

GBP/USDは、20日指数平滑移動平均線の1.3305を上回っており、長期的な上昇トレンドは崩れていません。ただし、14日RSIは56に後退しており、勢いは薄れてきています。

下値では、38.2%のフィボナッチリトレースメントの1.3307を下回ると、1.3200への連鎖的な下落が引き起こされる可能性があります。一方、火曜日の高値1.3456を持続的に超えると、心理的な1.3500レベルへの扉が開きます。

ポンドの次の動きは、英銀行が本当に引き下げに舵を切るかどうかと、今後数週間でFRBがどれだけ積極的に政策路線を示すかにかかっています。FX市場の最古の通貨は、二つの中央銀行の物語であり、今週のデータの洪水がその物語を完全に再形成するでしょう。