シルバーの爆発的な上昇は、投資フローがファンダメンタルズを上回り、価格を予想をはるかに超えて押し上げていることで、貴金属市場の様相を一変させており、地政学的および金融リスクの高まりの中でシティは短期予測を大幅に引き上げざるを得なくなっている。
世界の貴金属市場は、投資家の関心の急激な高まりを経験している。グローバル投資銀行のシティは火曜日に、銀価格が予想を大きく超えて急騰し、短期見通しを大幅に引き上げるとともに、長年にわたる強気の姿勢を強化したことを明らかにした。
シティのコモディティリサーチのグローバル責任者、マキシミリアン・レイトンは次のように述べた：
「私たちは長い間、銀に対して絶対的にも相対的にも強気であり、今後数週間もその姿勢を維持します。」
彼の発言は、銀が歴史的なボラティリティの段階に入り、過去1年で約270%急騰し、1オンスあたり$117近くの史上最高値に達したことを背景にしている。このパラボリックな動きは、5年間続く構造的な供給不足と、中国やインドを中心とした積極的な小売需要によって推進されている。
太陽光発電の展開や人工知能インフラに関連した工業用消費が堅調な需要の底を支えている一方で、最近の価格動向は資本フローや明確なショートスクイーズの心理をより反映している。この変化により、市場は深いバックワーデーションに入り、物理的な金属の緊急な確保と先物・現物市場の短期的な歪みが強まっている。レイトンは、銀の動きを「金の二乗」や「ステロイド版の金」と表現し、モメンタムとポジショニングが従来の評価指標を凌駕していることを示した。
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この上昇により、すでに金と銀の比率は50を下回り、銀が今後も金を上回り続けるとの見方を強めている。地政学的リスクの高まりや、連邦準備制度の独立性に対する懸念の再燃が、強い投資と投機的需要を刺激していると指摘し、レイトンは次のように述べた：
「私たちは戦術的に強気を維持し、0–3ヶ月の価格目標を$150/ozに引き上げます。」
中国がこの急騰の主な推進力となっており、インドやより広範なグローバル小売参加もプレッシャーを加えている。上海やインドのプレミアムが急騰している一方で、ETF保有高の減少やコメックスのポジション縮小にもかかわらず、シンガポールの中国当局は国内唯一の銀ETFの新規申込を停止し、マージン要件を引き上げている。
「これらの措置だけでは、小売投資需要を抑制するには不十分だと考えている」とレイトンは付け加え、中国の小売投資家のトレンド追随行動が市場をさらに引き締める可能性に言及した。過去の関係性を振り返ると、金と銀の比率が以前の最低値に戻ることは、価格が$160–170/ozの範囲に正当化されることを示唆している。一方、「1979年のブレトン・ウッズ後の最低比率14倍に再び戻ることは、極めてあり得ないシナリオにおいて$300/oz台の中高値を示すだろう。」
シティは、構造的な供給不足の持続、積極的な小売流入、ショートスクイーズによる物理的な金属確保のための争奪戦により、0–3ヶ月のターゲットを$150/ozに引き上げた。
銀の上昇は、5年間続く世界的な供給不足、中国とインドを中心とした強い小売需要、そして伝統的な工業需要評価モデルを凌駕する資本フローの勢いによって促進されている。
金と銀の比率が50を下回る中、シティは銀が今後も金を上回り続けると予測しており、これは投機的需要の高まり、地政学的リスクのヘッジ、レバレッジポジションの増加を反映している。
シティは、歴史的な比率の回帰により$160–170/ozの範囲に正当化される可能性を示唆しており、極端であり得ない状況下では$300/oz台の高値もあり得ると見ている。
