金の急騰の原動力？Tetherが1週間で1トンを爆買い、準備金は多くの中央銀行を上回る

世界最大のステーブルコイン発行者であるTetherは、最近金の購入を加速しており、市場で大きな注目を集めています。最新データによると、2025年9月時点でTetherの保有金は116トンに達し、評価額は約129億米ドルとなっています。この規模はオーストラリア、チェコ、デンマークなど複数の中央銀行を上回り、世界トップ30の金保有者に名を連ねています。

さらに注目されているのは、その購入ペースです。過去1年間でTetherは平均して毎週1トン以上の金を追加しており、世界の中央銀行体制の中で購入速度はカザフスタン、ブラジルに次いで3位、中国やトルコをも上回っています。Jefferiesによると、うち約12トンはXAUtの裏付けに使用され、残り104トンがUSDTの準備資産に組み入れられ、Tetherは世界最大の非主権的金保有者となっています。

金価格が過去最高値を更新、Tetherの底値での積極投資が話題に

（出典：Bloomberg）

金は2022年以降、新たな強気相場を迎え、1,680米ドルから3,700米ドルの史上最高値を突破しました。Tetherの大規模な建玉はちょうど金価格が1,800～2,000米ドルのレンジにあった時期であり、「強気相場の初動を的確に捉えた」と評価されています。

2025年第3四半期、Tetherは単独で約26トンを追加購入し、これは世界の金需要の2％に相当します。比率としては高くありませんが、すべて現物市場からの買いであるため、価格への影響はより直接的です。

自社金庫建設、鉱山権益取得、伝統銀行のトレーダー獲得：Tetherは金のバリューチェーンを自前で構築

Tetherは金の購入だけでなく、独自の金インフラも構築しています。スイスには「世界で最も安全な金庫の一つ」を建設済みで、シンガポールにも第2の金庫を建設中です。これにより地政学リスクを分散し、カストディの主導権を握ろうとしています。

さらにTetherは、2025年にカナダ上場企業Elemental Altus Royaltiesへ出資し、3分の1以上の持分を取得。金鉱業の上流分野にも進出しています。同時に、HSBCから世界貴金属取引責任者やファイナンス責任者を引き抜き、金取引や価格決定のチェーンに深く関与する姿勢を示しています。

XAUtの人気拡大：現物金をオンチェーン化、DeFiの新たな担保資産に

（出典：Bloomberg）

Tetherの金準備は2種類のプロダクトを支える

USDTの裏付け準備資産：104トンでリスク耐性を強化

XAUtトークン：1枚につき金庫内の現物1オンスに対応。オンチェーンで即時取引・貸出担保・DEX流動性ポジションとして利用可能

XAUtの普及により、金が初めて「暗号ネイティブな流動性」を持つようになり、2025年のDeFi市場で最も急成長している実物資産型トークンの一つとなっています。

米国規制始動、Tetherは二元戦略を採用

米国「GENIUS法案」では、規制準拠のステーブルコインが金を準備資産とすることを明確に禁止しています。Tetherは米国市場向けに準拠トークンUSATを投入し、USDTはオフショア製品として維持する方針を示しています。

専門家は、Tetherの金投資は規制不確実性への「究極のファイアウォール」となり、USDTが世界市場で非主権的かつ検閲耐性の価値源であり続けることを可能にすると指摘しています。