強気なマクロ指標にもかかわらず、2026年には弱気相場に突入する可能性

トレーダーは強力なマクロシグナルにもかかわらず弱い確信を示している。

ビットコインの上昇は新たな需要ではなく、主にショートカバーによるもの。

市場の脆弱性が2026年の弱気サイクルのリスクを高めている。

多くのトレーダーが、暗号資産市場が重要な連邦準備制度理事会（FRB）の決定に向かう中で神経質になっている。ビットコインは$93,800近辺で取引されており、巨額のポジションが清算の瀬戸際にある。多くのアナリストは、大規模なラリーを通常支える強力なマクロ要因を強調している。しかし、市場の動きは躊躇、脆弱なセンチメント、そして確信の弱まりを示している。この組み合わせが緊張感を生み出し、全体的な機関投資家の活動が強い中でも、2026年サイクル全体を左右する可能性がある。

マクロの強さと市場の躊躇

Bessent氏は、税金還付や世帯向けの$2,000のチェックの可能性を予測している。Vanguardはわずか30分で$1 億ドルを動かした。新しいFRB議長は、支援的な姿勢で政策に取り組んでいる。QT（量的引き締め）は終了間近に見え、利下げも視野に入っている。BlackRockはすでにトップパフォーマンスのETFを祝っている。多くのトレーダーは、この環境をバリュエーション上昇の脅威ではなく、成長のための長い滑走路と見なしている。中には2026年の新高値を予想するアナリストもいる。

これら強気の基盤にもかかわらず、デリバティブデータは異なるストーリーを示唆している。$3 億ドル相当のショートポジションは、$96,250付近への小幅な上昇で吹き飛ばされる可能性がある。さらに多額のロングポジションは、ビットコインが$89,209付近まで下がれば大きな損失に直面する可能性がある。この状況は両サイドに緊張感を与えており、特に債券市場が0.25ポイントの利下げの確率を高く織り込んでいる中で顕著だ。

ショートスクイーズが起きれば、ビットコイン（BTC）は$100,000近くの主要な心理的水準に向かう可能性がある。スクイーズは、上昇に賭けていたトレーダーの強制的な買戻しを引き起こす。この急騰はしばしば鋭いラリーを生むが、強いラリーには新たな現物需要が通常必要である。現在のトレンドは、確固たる自信ではなくショートカバーによって価格が上昇していることを示している。トレーダーは負けているベアポジションをクローズし、それが情熱の伴わない価格上昇を生んでいる。

構造的脆弱性が2026年を左右する可能性

オープンインタレストは11月21日以降減少している。一方、永久契約の累積出来高デルタは上昇している。このパターンは、新たな強気圧力ではなく、激しいショートカバーを示唆している。現物出来高は依然として弱く、トレーダーは高値追いをためらっている。現在価格から10%以内のオーダーブックの厚みは、12月2日以降マイナスに転じた。この変化は、積極的な買い注文で市場に参入する意思が欠如していることを示している。

アナリストは、依然として強いレジスタンスが上値に控えていると警告している。GreeksLiveのAdam Chu氏は、多くのトレーディングデスクで続くネガティブなセンチメントを強調している。脆弱なムードは、特に現在のような局面では、政策主導のショックを増幅させる。説得力のあるラリーには、より強い現物取引の関与が必要だ。持続的な資金流入がなければ、上昇の動きは脆弱に見える。多くのトレーダーは、明るいマクロ要因があっても2026年に弱気局面が続くと予想している。

市場は自信が低下する中でも上昇することがあり、このパターンはしばしばサイクルの終焉が近いことを示している。この強力なマクロのエネルギーと市場の躊躇が入り混じった状況は、複雑な背景を作り出している。強い機関投資家の流入があっても、トレーダーの本当の確信がなければ構造的な弱さを克服できないかもしれない。来年はサプライズが起きる可能性があり、経済の追い風があっても弱気フェーズが到来するかもしれない。