テザーの大規模な金準備戦略が業界の議論を引き起こす

USDTステーブルコイン発行者テザーは、準備金の管理方法に大きな変更を加えており、その変化はすでに暗号業界で議論を巻き起こしています。

BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズは、テザーがビットコイン(BTC)と金へのエクスポージャーを増やすことで、将来の連邦準備制度の利下げサイクルに備えていると述べています。彼はこの動きを変化する経済状況への明確な対応と見ていますが、それには重大なリスクが伴うとも警告しています。

テザーはビットコインと金に傾斜している

最近のXの投稿で、アーサー・ヘイズはテザーの最新の証明書に注目し、それが米国財務省証券からのリターンに対する関心が薄れていることを示していると述べました。彼は、同社が現在、代替資産により多く傾いていると語りました。

彼は、会社が金利が下がり、従来の利回りが魅力を失う世界に向けて自らを位置付けていると信じています。しかし、ヘイズは、この戦略には危険が伴うことを警告しました。

もしビットコインや金の価格が急落すれば、テザーのエクイティバッファが圧力を受ける可能性があります。そのようなシナリオは、USDTの裏付けの強さについての長年の議論を再燃させるかもしれません。

テザー、強力な成長の主張に対してS&Pの「弱い」評価に異議を唱える

テザーの最新の報告書では、総資産が約$181 億ドルと記載されています。ほとんどの準備金は現金、財務省証券、レポ取引、およびマネーマーケット商品に保有されており、代替資産にも重要な部分があります。

最近、S&Pグローバル・レーティングスはこの構造を見直し、「弱い」安定性スコアを発表しました。機関は、変動資産へのエクスポージャーの増加を指摘しました。この組み合わせは、厳しい市場のストレスの期間中にアンダーコラテラリゼーションを引き起こす可能性があると警告しました。

この格下げは業界全体で迅速な反応を引き起こしました。報道によれば、テザーのCEOパオロ・アルドイーノはS&Pの格下げを退けました。彼は、従来の格付け機関が金融リスクを誤って判断してきた長い歴史があると主張しました。これには、後に倒産した企業も含まれています。

アルドイーノは、テザーが有害な資産を保有していないと主張し、同社を過剰資本化されており、利益を上げていると説明しました。彼は、USDTの急速な成長と採用が、従来の銀行システム以外の金融システムに対する世界的な需要の高まりを反映していると付け加えました。

アナリストの質問 S&Pのテザーに対する見解

元シティのアナリストであるジョセフは、XにおけるS&Pの分析についてコメントし、同社が全体像を考慮していないと主張しました。彼は、テザーの公開情報はUSDTを直接裏付ける資産のみをカバーしていると説明しました。

別の企業のバランスシートには、株式持分、マイニング業務、会社の準備金、追加のビットコインが含まれています。これらの資産は、確認報告書には表示されません。

この理由から、アナリストのジョセフは、真のリスクプロファイルはS&Pが示唆するものとは異なると考えています。さらに、ジョセフはテザーが非常に利益を上げていると指摘しました。彼の財務資産は約$120 億ドルの価値があり、2023年以降、年間ほぼ$10 億ドルを稼いでいます。

ジョセフは、ほとんどの商業銀行が中央銀行が必要なときに緊急支援を提供するために生き延びていると指摘しました。一方、テザーは最後の貸し手なしで運営しています。彼は、強い利益と高いリターンが、この保護の欠如を補うのに役立つと述べました。

テザーの大規模金準備戦略が業界の議論を引き起こすという投稿は、TheCoinrise.com に最初に掲載されました。