リバランス・メカニズムとは？
原資産の価格が変動すると、ETFレバレッジトークンのレバレッジ比率も変化します。固定された目標レバレッジ比率を維持するためには、定期的に原資産の契約を再配分する必要があります。
リバランスとは、投資ポートフォリオ内の異なる資産の割合を調整することを指します。GateのETFレバレッジトークンにおいては、リバランスとはファンドマネージャーがETFレバレッジトークンに対応するパーペチュアル契約のポジションを調整することを意味します。
具体的なリバランス方法としては、市場の変動に応じてファンドのレバレッジ比率を毎日追跡・維持します。毎日決まった時間にファンドの資産を決済し、調整後の純資産価値（NAV）に基づいて必要なレバレッジ量を再計算することで、目標レバレッジ比率にできる限り近づけます。
リバランス・メカニズムの仕組み
原資産の価格変動により、ETFレバレッジトークンを裏付ける契約ポジションの実際のレバレッジ比率が目標値から乖離する場合があります。そのため、ファンドマネージャーは定期的にポジションサイズを調整し、固定レバレッジ比率を維持するためのリバランスを行います。
例として、現在のBTC価格が100 USDT、BTC3L（BTCの3倍ロングレバレッジトークン）の純資産価値（NAV）が1 USDTと仮定します。
初期状態：
- ユーザーが100 USDT分のBTC3L（3倍レバレッジ）を購入します。
- ファンドマネージャーは100 USDTを証拠金として、デリバティブ市場で300 USDT分のBTC契約ポジション（3倍レバレッジ）を構築します。
| BTC価格（USDT） | BTC3L NAV（USDT） | BTC 3倍契約ポジション（USDT） | BTC3L 実際のレバレッジ |
|---|---|---|---|
| 100 | 100 | 300 | 300/100 = 3X |
価格上昇シナリオ：
- BTC価格が5%上昇した場合、契約ポジションの価値は15%（5% × 3X）増加します。
- ユーザーのBTC3L NAVは15%増加し、115 USDTとなります。
| BTC価格（USDT） | BTC3L NAV（USDT） | BTC 3倍契約ポジション（USDT） | BTC3L 実際のレバレッジ |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 | 315/115 = 2.74X |
*ユーザーの15 USDTの利益は、原資産BTC 3倍契約ポジションの利益と等価です。
BTC3Lの実際のレバレッジ比率（2.74X）が目標の3Xを下回っているため、ファンドマネージャーは契約ポジションを30 USDT増やし、合計345 USDT（115 × 3X）にしてレバレッジ比率を回復させます。
| BTC価格（USDT） | BTC3L NAV（USDT） | BTC 3倍契約ポジション（USDT） | BTC3L 実際のレバレッジ |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 + 30 = 345 | 345/115 = 3X |
同様に、原資産価格が下落した場合は、ETFレバレッジトークンの契約ポジションを減らして3倍レバレッジを回復させます。
ETFレバレッジトークンは、損益に応じて毎日自動的にレバレッジ比率を調整します。利益が出た場合はファンドマネージャーがポジションを増やし、損失が出た場合はポジションを減らします。ユーザーはレバレッジトークンの取引時に証拠金を提供する必要はなく、トークンの売買のみでレバレッジ取引が可能です。
ご注意：
- 契約ポジションを増やす際、市場手数料、資金調達料、板のスプレッドなどによりスリッページが発生する場合があります。
- Gateでは純資産価値の0.1%/日を管理手数料として徴収しており、これは業界最安水準です。この手数料はETFレバレッジトークンのNAVから直接差し引かれます。
Gate ETFレバレッジトークンのリバランスルール
GateのETFリバランスメカニズムには、定時リバランスと臨時リバランスがあります。
3倍ETFレバレッジトークン
定時リバランス
- 3倍ロングトークン：毎日16:00（UTC）に、レバレッジが2.25X～4.125Xの範囲内であればリバランスなし。範囲外または原資産の当日価格変動が1%を超えた場合、レバレッジを3Xに調整。
- 3倍ショートトークン：毎日16:00（UTC）に、レバレッジが1.5X～5.25Xの範囲内であればリバランスなし。範囲外または原資産の当日価格変動が1%を超えた場合、レバレッジを3Xに調整。
臨時リバランス
- 3倍ロングトークン：レバレッジが2.25X～4.125Xの範囲内であればリバランスなし。それ以外の場合は3Xに調整。
- 3倍ショートトークン：レバレッジが2.25X～4.125Xの範囲内であればリバランスなし。それ以外の場合は3Xに調整。
5倍ETFレバレッジトークン
定時リバランス
- 毎日16:00（UTC）に、リアルタイムレバレッジが3.5X未満、7X超、または原資産の当日価格変動が1%を超えた場合（インデックス価格基準）、レバレッジを5Xに調整。
臨時リバランス
- レバレッジが3.5X～7Xの範囲内であればリバランスなし。範囲外の場合は5Xに調整します。
