Barclays memperingatkan: Data historis menunjukkan bahwa pergantian Ketua Federal Reserve akan menyebabkan pasar saham AS mengalami koreksi rata-rata 16%

Barclays laporan menunjukkan bahwa dalam enam bulan setelah pergantian ketua Federal Reserve (Fed), indeks S&P 500 rata-rata mengalami penurunan sebesar 16%, dan Kevin Warsh yang hawkish akan segera menggantikan Powell, sehingga pasar menghadapi risiko pengencangan likuiditas.
（Prakata: Microsoft anjlok 9,9% dengan kapitalisasi pasar menguap 357 miliar dolar AS, “kedua terburuk dalam sejarah pasar saham AS”, apa yang terjadi?）
（Keterangan tambahan: Emas dan saham AS mencapai titik tertinggi sejarah, bagaimana cara lindung nilai? Analisis strategi hedging CFD）

Menurut laporan terbaru Barclays yang dikutip Bloomberg, sejak tahun 1930-an, setiap kali Federal Reserve (Fed) mengganti ketua, rata-rata indeks S&P 500 mengalami penurunan hingga 16% dalam enam bulan berikutnya.

Pada Mei 2026, ketua saat ini Jerome Powell akan mengundurkan diri, digantikan oleh Kevin Warsh yang ditunjuk oleh Trump. Mengapa pergantian pejabat ini mempengaruhi pasar sekunder? Alasannya sangat sederhana, yang paling ditakuti pasar bukanlah berita buruk, melainkan ketidakpastian.

Dalam beberapa tahun terakhir, meskipun Powell sesekali bersikap hawkish, pasar sudah mengetahui kartu trufnya, yaitu saat-saat dia akan melemahkan sikapnya, yang dikenal sebagai “Fed Put” (opsi jual Federal Reserve). Tetapi data sejarah menunjukkan bahwa masa pergantian kekuasaan sering kali menjadi saat model pengendalian risiko gagal. Rata-rata penurunan 16% sebenarnya adalah pasar yang menyesuaikan ulang harga terhadap “gaya kebijakan baru”.

Saat ini, saham AS dan cryptocurrency berada di posisi tinggi, setiap gangguan kecil yang diperbesar akan memicu reaksi berantai berupa likuidasi leverage.

Laporan peta Alexander Altmann

Sikap hawkish Warsh: Mengambil Likuiditas

Warsh bukanlah tipe dovish yang biasa di pasar; beberapa tahun lalu dia secara terbuka mengkritik pelonggaran kuantitatif (QE) yang telah merusak harga aset, bahkan secara tegas mendorong pengurangan neraca aset (QT) secara lebih agresif.

Apa artinya ini? Ini berarti secara langsung menarik likuiditas dari pasar. Keuntungan aset yang kita nikmati selama ini sebagian besar didukung oleh perluasan balance sheet bank sentral. Jika Warsh benar-benar menegakkan niatnya, itu bukan sekadar menaikkan suku bunga, melainkan pengurangan langsung basis moneter (Money Base). Bagi meme coin yang bergantung pada dana dan saham teknologi yang belum menghasilkan laba, ini adalah pukulan telak. Itulah mengapa ada suara di internal Partai Republik yang mendukungnya, karena mereka percaya bahwa meledakkan gelembung adalah satu-satunya cara kembali ke kondisi normal.

Potensi konflik kebijakan antara Trump dan Warsh

Ada sebuah permainan yang menarik di sini. Trump adalah presiden yang suka menganggap pasar saham sebagai indikator keberhasilannya, dan dia ingin suku bunga rendah untuk merangsang ekonomi. Ironisnya, dia memilih seorang yang kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga tinggi (Higher for Longer).

Menurut laporan ABC News, ketidakpastian terkait kebijakan yang diperkirakan Warsh akan berhadapan dengan konflik dengan Gedung Putih. Pasar saat ini belum sepenuhnya memperhitungkan risiko ini.

Singkatnya, pergantian pada Mei adalah peluang untuk melakukan reshuffle. Jika Warsh benar-benar bertindak, dolar AS akan menguat karena kekurangan likuiditas, yang merupakan berita buruk bagi semua aset risiko yang dihitung dalam dolar. Emas dan Bitcoin sebagai alat melawan inflasi fiat mungkin akan ditekan dalam jangka pendek karena kenaikan suku bunga riil, tetapi dalam jangka panjang, jika terjadi ledakan risiko sistemik, situasinya masih sulit diprediksi.