2025 tahun, kinerja pasar Bitcoin secara keseluruhan cenderung tenang, salah satu alasan utamanya adalah adopsi besar-besaran strategi “menjual opsi untuk mendapatkan keuntungan” oleh investor institusional. Di tengah peningkatan posisi Bitcoin spot dan ETF Bitcoin yang terus berkembang, institusi tidak lagi hanya bertaruh pada kenaikan harga, melainkan terus-menerus merealisasikan keuntungan melalui derivatif, yang secara struktural menekan volatilitas pasar Bitcoin.

Dari data terlihat, volatilitas tersirat tahunan 30 hari Bitcoin menunjukkan penurunan yang signifikan. Indeks BVIV dari Volmex dan indeks DVOL dari Deribit menunjukkan bahwa volatilitas tersirat pada awal tahun masih sekitar 70%, tetapi pada akhir tahun telah turun menjadi sekitar 45%, dan sempat mencapai titik terendah 35% pada bulan September. Indikator ini mencerminkan ekspektasi pasar terhadap fluktuasi harga dalam satu bulan ke depan, dan penurunannya yang berkelanjutan berarti ekspektasi investor terhadap volatilitas tajam jangka pendek Bitcoin semakin melemah.

Pendorong utama dari perubahan ini berasal dari pergeseran strategi institusional. Semakin banyak institusi yang memegang Bitcoin spot atau ETF Bitcoin, melakukan penjualan opsi call out-of-the-money untuk mendapatkan pendapatan premi opsi yang stabil. Karena opsi call out-of-the-money membutuhkan kenaikan harga Bitcoin secara signifikan untuk bernilai, dalam fase sideways atau volatilitas ringan, opsi semacam ini biasanya berakhir tidak bernilai, sehingga penjualnya terus-menerus mendapatkan keuntungan. Pendiri Options Insights menyatakan bahwa aliran dana institusional yang terus-menerus masuk menyebabkan penurunan struktural yang jelas pada volatilitas tersirat Bitcoin.

Penelitian dari departemen perdagangan over-the-counter Wintermute juga mengonfirmasi hal ini. Laporan menunjukkan bahwa saat ini lebih dari 12,5% hasil penambangan Bitcoin dialokasikan ke ETF dan instrumen berbunga rendah seperti obligasi pemerintah. Karena aset-aset ini sendiri tidak menghasilkan arus kas, penjualan opsi call covered secara bertahap menjadi strategi perdagangan dominan di tahun 2025, yang terus menekan volatilitas tersirat dari sisi penawaran opsi.

Sementara itu, struktur pasar opsi Bitcoin juga mengalami perubahan. Sebagian besar waktu di tahun 2025, baik kontrak jangka pendek maupun jangka panjang, volatilitas tersirat opsi put lebih tinggi daripada opsi call, menunjukkan skewness opsi put yang jelas. Fenomena ini tidak sama dengan sentimen pasar yang bearish, melainkan lebih mencerminkan bahwa institusi yang memegang posisi long spot secara aktif membeli opsi put untuk melakukan lindung nilai risiko.

Secara keseluruhan, partisipasi mendalam dari investor institusional sedang membuat perilaku harga Bitcoin semakin mendekati aset keuangan tradisional. Volatilitas rendah dan struktur perdagangan yang berorientasi pada keuntungan ini mungkin menjadi salah satu ciri penting pasar Bitcoin di tahun 2025.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.