La limite des stablecoins britanniques pourrait-elle remettre en question la position de Londres en tant que centre financier ? Brian Armstrong met en garde contre le resserrement réglementaire qui contraste avec la hausse des revenus

Le 25 février, Brian Armstrong, PDG de la plus grande CEX conforme aux États-Unis, s’est publiquement opposé à la politique proposée par la Banque d’Angleterre sur le plafonnement de détention des stablecoins, affirmant que les règles pertinentes pourraient affaiblir la compétitivité du Royaume-Uni sur le marché mondial des actifs numériques et stablecoins et freiner le développement de l’écosystème de l’innovation cryptographique. Il a déclaré sur les plateformes sociales que si la directive réglementaire actuelle restreint l’échelle et les scénarios d’application des stablecoins, cela pourrait entraîner la migration des capitaux et des entreprises blockchain vers des juridictions plus favorables.

Dans le cadre proposé, la Banque d’Angleterre prévoit de fixer un plafond d’environ 20 000 £ sur les avoirs individuels de stablecoins, une limite plus élevée pour les entreprises, et d’exiger que 40 % des réserves soient détenues dans des comptes de banque centrale sans intérêt. Ce design a été interprété par certains professionnels du secteur comme une contrainte directe du modèle de liquidité et de rendement des stablecoins, ou affectant des applications principales telles que les paiements avec stablecoins, les actifs tokenisés et le règlement on-chain. Un certain nombre de législateurs britanniques ont également averti que des restrictions excessives pourraient compromettre l’innovation fintech et réduire la participation institutionnelle.

Parallèlement, les revenus liés aux stablecoins du CEX connaissent une croissance rapide. L’entreprise prévoit que le chiffre d’affaires des stablecoins atteindra 1,35 milliard de dollars en 2025, soit nettement plus que les 911 millions de l’année précédente, avec une contribution particulièrement marquante au quatrième trimestre. Les analystes ont souligné qu’avec l’augmentation du partage des revenus des stablecoins, la demande de règlement on-chain et le taux d’adoption des stablecoins en dollars américains, les stablecoins évoluent progressivement vers le rôle d’« infrastructure financière de base » plutôt qu’un produit crypto unique.

Les recherches industrielles de Bloomberg estiment que si la loi GENIUS établit un cadre réglementaire fédéral sur les stablecoins et permet d’accorder des incitations de rendement aux détenteurs, l’ampleur des revenus associés pourrait s’élargir plusieurs fois. Cependant, les groupes de pression bancaires craignent que les stablecoins portant des intérêts ne détournent les dépôts traditionnels, ils poussent donc à limiter les rendements des stablecoins dans le cadre de la loi CLARITY, ce qui pourrait également affecter le modèle de partage des intérêts de la plateforme avec Circle.

Il convient de noter que Brian Armstrong a déjà retiré son soutien à certains projets réglementaires, arguant que des politiques réglementaires déraisonnables sur les stablecoins pourraient être plus dommageables que l’absence de législation. Actuellement, les régulateurs américains, les représentants du secteur bancaire et l’industrie crypto négocient encore les rendements des stablecoins, la gestion des risques et la structure du marché. L’orientation politique aura un impact direct sur le cadre réglementaire des stablecoins, le paysage concurrentiel des stablecoins en dollars américains et le parcours de développement du marché mondial de la conformité crypto.