Le géant bancaire italien révèle détenir environ 96 millions de dollars en ETF Bitcoin au comptant, et établit une stratégie de couverture avec des options de vente (put).

GateNews

2026-02-17 13:01:54

BTC1,63%

Selon BlockBeats news, le 17 février, le géant bancaire italien Intesa Sanpaolo a révélé dans sa divulgation 13F en décembre 2025 qu’il détenait environ 96 millions de dollars en ETF Bitcoin spot, dont ARK 21Shares Bitcoin ETF et iShares Bitcoin Trust. Parallèlement, Intesa Sanpaolo détient également une importante position sur des options de vente sur Strategy, ce que le marché interprète comme une protection contre la valeur excessive du cours de l’action de Strategy par rapport à la valeur de ses actifs Bitcoin (mNAV) tout en investissant sur l’ETF Bitcoin. (CoinDesk)

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Commentaire

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Flying_BTC

· 02-17 13:23

Ce n'est pas simplement une position haussière sur le Bitcoin. Détention d'un ETF Bitcoin au comptant ≠ « détention à long terme par conviction ». Pour les institutions, l'ETF est essentiellement un outil de gestion du risque et de l'exposition. La véritable clé réside dans : une position importante en options de vente (Put) sur la Strategy. La Strategy ressemble davantage à un actif proxy BTC à effet de levier élevé, et présente souvent des déviations de mNAV (capitalisation boursière / valeur nette d'inventaire). Cela en fait une cible typique pour une stratégie de trading relative. Une lecture plus raisonnable est : → Structure relative / arbitrage → Accès au BTC via l'ETF → Obtention de convexité à la baisse via la Strategy Put → Peut-être une opération de compression du mNAV Cela ressemble davantage à une allocation stratégique ajustée au risque, plutôt qu'à une simple logique haussière sur le BTC. Les institutions négocient généralement des distorsions structurelles de prix, plutôt que la narration du marché.

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