QCP Capital : Ce cycle baissier ressemble davantage à une réinitialisation de la liquidité qu'à un effondrement structurel

Selon BlockBeats news, le 12 février, Elbert Iswara, responsable de la couverture client chez QCP Capital, a déclaré dans un podcast que ce marché baissier ressemble plus à une réinitialisation de la liquidité qu’à un effondrement structurel. Elbert a décrit cette volatilité comme un recul brusque mais historiquement rare, avec un rallye d’environ 60 000 $ suggérant que la demande sous-jacente subsiste, notamment de la part des détenteurs à long terme et des institutions.

Elbert estime que la direction du marché est dominée par une aversion plus large au risque, incluant une liquidité plus serrée et des changements dans les attentes des taux d’intérêt. Des facteurs spécifiques aux cryptomonnaies, tels que les sorties de capital des ETF, les ajustements de positions sur les dérivés et les liquidations à effet de levier, amplifient cette volatilité, la rendant plus rapide et plus volatile.

À ce stade, le Bitcoin se négocie comme un actif sensible au risque à la liquidité, surtout lors des cycles de resserrement ou de stress. Elbert a noté que cela ne nie pas la logique narrative de sa réserve de valeur, mais signifie que les investisseurs ne doivent pas s’attendre à ce qu’elle présente des propriétés couvertes à chaque vente. Bitcoin reste un actif hybride dont les rôles changent avec les macrocycles.

Elbert souligne que plusieurs indicateurs à court terme actuellement plus importants que la narration incluent :

· Niveaux et positions clés : La zone de 60 000 $ à 65 000 $ reste une fourchette psychologique et technique importante, et une faible liquidité peut amplifier le risque de dépassement de prix.

· Persistance des flux d’ETF : La poursuite ou la stabilisation des sorties de capitaux influencera le comportement des prix à court terme, en particulier sur des marchés volatils.

· Effet de levier et liquidation : Lorsque les positions saturées sont rapidement fermées, les fluctuations brusques sont souvent amplifiées.

· Schémas de corrélation : La corrélation du Bitcoin avec les actions augmente généralement pendant les périodes de risque inversé et recule après l’atténuation des pressions macroéconomiques. La clé réside dans la rapidité de ce déclin.

Elbert a déclaré qu’à court terme, les investisseurs devraient considérer le Bitcoin comme un actif sensible aux macros, à bêta élevé, et gérer leur exposition au risque en conséquence. Sur le long terme, ce qui détermine vraiment la valeur, c’est le taux d’adoption, la maturité de la structure du marché et la capacité de stabiliser la participation institutionnelle dans le cycle.