Le volume mensuel des transactions sur Ethereum DEX Lighter atteint 290 milliards, le marché au comptant sera bientôt lancé.

La bourse décentralisée de cryptomonnaies basée sur Ethereum, Lighter, s’apprête à lancer le trading au comptant. La plateforme ouvrira en avant-première le service de transfert ETH ce jeudi, et prévoit de s’étendre à davantage de marchés dans les prochains jours. En novembre, Lighter a enregistré un volume de transactions de 292,5 milliards de dollars, devenant ainsi le protocole d’échange crypto le plus actif du mois, devant Hyperliquid (308,5 milliards de dollars).

Volume mensuel de 292,5 milliards dépasse Hyperliquid et rejoint le top 3

(Source : The Block)

Lighter a lancé sa version test privée en janvier, puis son mainnet public en octobre, devenant rapidement l’un des plus grands exchanges crypto on-chain, et l’un des rares véritables concurrents de Hyperliquid. En octobre, Lighter affichait un volume de 272,5 milliards de dollars, contre 308,5 milliards pour Hyperliquid et 259 milliards pour Aster. Selon les données de The Block, le volume de Lighter en novembre atteint 292,5 milliards de dollars, ce qui en fait le protocole d’échange crypto le plus actif à ce moment-là.

Une telle croissance est extrêmement rare dans l’histoire des DEX. De la phase de test privée en janvier à la première place du volume mensuel en novembre, Lighter n’a eu besoin que de moins d’un an. À titre de comparaison, Uniswap a mis plus de deux ans pour établir sa domination, et dYdX a également connu une longue période de démarrage lent. L’ascension rapide de Lighter s’explique en partie par un timing de marché idéal — explosion de la demande pour les dérivés crypto en 2025 — ainsi que par ses avantages techniques et la qualité de son équipe.

La concurrence avec Hyperliquid est l’aspect le plus remarquable de l’histoire de Lighter. Lancé en 2023, Hyperliquid a prouvé que les DEX on-chain de contrats perpétuels peuvent croître durablement, surtout depuis le lancement de son token natif HYPE et d’HyperEVM en novembre 2024. Pourtant, en quelques mois à peine, Lighter a rattrapé puis dépassé Hyperliquid en volume mensuel, insufflant ainsi une nouvelle dynamique concurrentielle dans l’écosystème DEX.

Top 3 DEX on-chain par volume en novembre 2025

Lighter : 292,5 milliards de dollars (zk-rollup sur Ethereum)

Hyperliquid : 308,5 milliards de dollars (Layer 1 indépendant, chiffres potentiellement cumulés)

Aster : 259 milliards de dollars (incubé par Binance)

Il est à noter que, même si le volume mensuel des contrats perpétuels sur Hyperliquid représente environ un dixième de celui de Binance, cela reste un exploit remarquable pour une DEX. Binance, premier exchange centralisé mondial, affiche généralement plus de 3 000 milliards de dollars par mois. Atteindre plusieurs centaines de milliards pour Lighter et Hyperliquid montre que l’expérience utilisateur et la performance on-chain se rapprochent désormais des plateformes centralisées.

Le choix technologique d’un ancien quant de Citadel

Lighter est construit sur Ethereum et utilise la technologie zk-rollup spécifique à l’application. Son fondateur, Vladimir Novakovski, est un ancien analyste quantitatif chez Citadel et médaillé olympique. Il a toujours affirmé préférer bâtir un Layer 2 centré sur les DEX, grâce à la sécurité d’Ethereum, plutôt qu’un Layer 1 dédié comme Hyperliquid.

Ce choix technique reflète la logique d’évaluation des risques de Novakovski. Ethereum, deuxième blockchain par capitalisation, a fait ses preuves en matière de sécurité, avec des milliers de validateurs et une vaste communauté de développeurs. Les Layer 2 sur Ethereum héritent de cette sécurité tout en offrant, via le zk-rollup, un débit élevé et des frais faibles. À l’inverse, un Layer 1 indépendant doit bâtir son réseau de validateurs et sa sécurité à partir de zéro, impliquant des risques techniques et de sécurité accrus dans les phases précoces.

Le passé de Novakovski chez Citadel apporte à Lighter non seulement du prestige, mais aussi un avantage technique réel. Citadel est l’un des plus grands market makers et hedge funds mondiaux, réputé pour ses systèmes de trading quantitatif à très faible latence et haute fréquence. L’expérience de Novakovski en algorithmie de matching, gestion des risques et architecture système se retrouve directement dans la conception de Lighter, qui surpasse ainsi ses concurrents en vitesse d’exécution, profondeur d’order book et contrôle du slippage.

Son statut de médaillé olympique semble a priori éloigné de la blockchain, mais témoigne en réalité de son esprit de compétition et de sa détermination. Gagner une médaille olympique exige des années de discipline, d’exécution précise et de sang-froid sous pression — des qualités aussi précieuses dans l’entrepreneuriat et le développement technologique, surtout dans un secteur DEX ultra-compétitif.

Gamme complète : actions, futures, forex, spot

Le lancement imminent du trading au comptant s’inscrit dans une série de développements récents. Ces dernières semaines, Lighter a lancé la négociation de futures sur actions, les premiers produits étant $COIN et $HOOD ; en parallèle, l’offre forex s’est élargie, et l’intégration avec Chainlink marque une incursion réussie dans les actifs réels.

Le trading de futures sur actions est une innovation audacieuse. $COIN (Coinbase) et $HOOD (Robinhood) sont deux actions américaines liées à la crypto, et Lighter propose des contrats perpétuels sur ces titres, permettant aux utilisateurs de prendre position à la hausse ou à la baisse 24/7, sans attendre l’ouverture des marchés US. Ce produit comble l’absence de trading continu sur actions, un atout majeur pour les investisseurs mondiaux.

L’expansion au forex montre que l’ambition de Lighter va bien au-delà des cryptos. Le marché forex traditionnel est le plus grand marché financier du monde, avec plus de 7 000 milliards de dollars échangés chaque jour. Lighter propose des contrats perpétuels sur les principales paires (EUR/USD, GBP/USD, etc.), permettant aux utilisateurs de trader devises et cryptos sur une seule plateforme.

L’intégration avec Chainlink est la clé de la tokenisation d’actifs réels. Chainlink est le principal réseau oracle décentralisé, fournissant des données fiables au monde blockchain. Grâce à Chainlink, Lighter accède en temps réel aux prix des actions, taux de change, prix des matières premières, garantissant une tarification précise et un règlement fiable de ses dérivés.

Panorama de l’offre Lighter

Contrats perpétuels crypto : cœur de métier, près de 300 milliards de dollars par mois

Futures sur actions : COIN, HOOD déjà disponibles, extension prévue à d’autres actions US

Forex : contrats perpétuels sur les principales paires

Spot : ETH d’abord, d’autres tokens à suivre

Cette gamme complète fait évoluer Lighter d’un simple DEX crypto vers une « plateforme de trading décentralisée multi-actifs ». Un projet très ambitieux : s’il réussit, Lighter deviendrait une plateforme unique pour trader actions, forex, matières premières et cryptos, brisant les cloisons des marchés financiers traditionnels.

Les dérivés dominent mais le spot reste essentiel

Comme sur les marchés traditionnels, le trading spot crypto ne représente qu’une petite part de l’activité totale, les dérivés étant largement dominants. Selon The Block Research, stimulée par des liquidations historiques et l’ascension de plateformes comme Lighter ou Aster (incubé par Binance), la valeur totale on-chain des swaps perpétuels a atteint 1 200 milliards de dollars en octobre.

Malgré la prépondérance des dérivés, le marché spot reste une composante indispensable de l’écosystème DEX. D’abord, il assure la découverte des prix, les dérivés s’ancrant in fine sur le spot. Ensuite, le trading spot répond à des besoins réels de transfert de tokens, nécessaires pour le DeFi, les NFT ou d’autres usages on-chain. Enfin, les stratégies combinées (arbitrage spot/derivés, basis trading) exigent la co-existence des deux segments sur une même plateforme.

L’équipe a présenté fin novembre la fonction spot en version test, sollicitant les retours des utilisateurs testnet. Cette approche communautaire, courante en DeFi, garantit un produit final adapté aux besoins réels, et non conçu en vase clos. Les retours peuvent porter sur l’ergonomie, les types d’ordres, la structure des frais, etc., permettant à Lighter d’affiner son produit.

Proposer à la fois du spot et des dérivés n’est pas rare — Coinbase et Kraken prévoient aussi d’étendre leurs dérivés cette année. Mais la particularité de Lighter est d’avoir d’abord construit un moteur de trading et une liquidité de pointe sur les dérivés, avant d’intégrer le spot, ce chemin « du plus difficile au plus facile » s’opposant à la trajectoire habituelle des DEX (d’abord le spot, puis les dérivés).

Founders Fund mène une levée de fonds de 68 M$ sur une valorisation de 1,5 Md$

En novembre, Founders Fund et Ribbit Capital ont mené un tour de table de 68 millions de dollars pour Lighter, valorisant la société à 1,5 milliard. Founders Fund, fondé par Peter Thiel (cofondateur de PayPal), est réputé pour ses paris audacieux sur des technologies disruptives (SpaceX, Palantir, Stripe…). En menant ce tour, il exprime sa conviction que les DEX ont le potentiel de bouleverser l’infrastructure financière traditionnelle.

Ribbit Capital est l’un des investisseurs fintech les plus actifs (Robinhood, Coinbase, Credit Karma…). Son expertise et son réseau offrent à Lighter un soutien stratégique et des ressources clés, notamment pour naviguer les enjeux réglementaires et collaborer avec des acteurs financiers traditionnels.

Une valorisation de 1,5 milliard place Lighter parmi les DEX les mieux valorisés. Sur quelles hypothèses se fonde ce chiffre ? Les investisseurs estiment probablement que la gamme complète de Lighter, sa base technologique Ethereum et le pedigree de son fondateur lui donnent une chance de devenir l’Interactive Brokers ou le TD Ameritrade décentralisé — une plateforme unique pour actions, forex, matières premières et cryptos. Si cette vision se réalise, 1,5 milliard pourrait s’avérer très conservateur.

FAQ

Qu’est-ce que Lighter ?

Lighter est une bourse décentralisée basée sur la technologie zk-rollup d’Ethereum, offrant des contrats perpétuels crypto, des futures sur actions, du forex et du spot. Fondée par l’ancien quant de Citadel Vladimir Novakovski, elle a généré 292,5 milliards de dollars de volume en novembre et est valorisée à 1,5 milliard.

Quelle différence entre Lighter et Hyperliquid ?

Architecture : Lighter repose sur un Layer 2 Ethereum, Hyperliquid sur un Layer 1 indépendant. Sécurité : Lighter hérite de la sécurité d’Ethereum, Hyperliquid doit construire son propre réseau de validateurs. Produits : Lighter propose des futures actions et forex, Hyperliquid se concentre sur les dérivés crypto.

Pourquoi choisir Ethereum plutôt qu’une chaîne indépendante ?

Le fondateur Novakovski estime qu’Ethereum offre une sécurité supérieure, avec des milliers de validateurs et une large communauté de développeurs. Les Layer 2 héritent de cette sécurité tout en bénéficiant, grâce au zk-rollup, de performances élevées et de coûts faibles.

Quand le spot sera-t-il ouvert à tous ?

Le spot ETH est disponible depuis jeudi, d’autres tokens seront ajoutés dans les prochains jours. Le calendrier précis n’est pas encore publié, mais l’équipe annonce privilégier les principaux tokens à gros volume tels que BTC, SOL, XRP…

Comment Lighter génère-t-il des revenus ?

En prélevant des frais de transaction (souvent négatifs ou nuls pour les makers sur les perpétuels, 0,02%-0,05% pour les takers), des frais sur le trading spot, et potentiellement via l’émission de tokens. Par rapport aux frais des exchanges centralisés (>0,1%), Lighter bénéficie d’un avantage de coût évident.