L'engouement des institutions pour le Bitcoin entraîne des "effets secondaires" : les investisseurs détaillants se tournent vers les actions de chiffrement, la capitalisation boursière des alts s'évapore de 800 milliards de dollars.

Selon un rapport récent de 10x Research cité par Bloomberg, la popularité croissante du Bitcoin parmi les institutions et le transfert de fonds spéculatifs vers des actions liées au chiffrement ont entraîné un écart de capitalisation boursière de près de mille milliards de dollars entre les alts et le Bitcoin. Le rapport indique que si les investisseurs détaillants (en particulier ceux du marché sud-coréen) ne détournent pas leur attention vers des actions liées au chiffrement et d'autres actions, la capitalisation boursière totale des alts aurait dû être supérieure d'environ 800 milliards de dollars. Ce changement structurel dans les flux de fonds est un facteur clé qui a conduit à la mauvaise performance des alts au cours de ce cycle, indiquant un déficit de capital difficile à combler à court terme.

Structure du marché diversifiée : le fossé de la capitalisation boursière en billions met en évidence les difficultés des alts

Depuis longtemps, les deux grandes catégories d'actifs de chiffrement, Bitcoin et alts, ont généralement suivi des tendances de capitalisation boursière similaires. Cependant, au cours de ce cycle, la structure du marché a montré une différenciation significative, entraînant un écart de capitalisation boursière sans précédent.

Markus Thielen, PDG et responsable de la recherche de 10x Research, a souligné que les alts n'ont pas réussi à attirer suffisamment de nouveaux capitaux lors de ce cycle. Ce dilemme provient principalement de deux facteurs :

1. Institutionalisation de Bitcoin : Le lancement des ETF Bitcoin au comptant et l'augmentation de la participation des institutions ont conduit à une concentration massive de capitaux vers Bitcoin.
2. Changement de spéculation : L'intérêt spéculatif des investisseurs détaillants s'est tourné vers des outils cotés en bourse liés aux jetons, plutôt que vers l'achat direct d'alts.

Le rapport estime qu'en raison du déplacement de l'attention des investisseurs détaillants, la capitalisation boursière totale des altcoins est inférieure d'environ 800 milliards de dollars au niveau qu'elle devrait atteindre, créant ainsi un énorme déficit de capital. Cette transformation structurelle signifie que la performance faible des altcoins n'est pas due à des fluctuations à court terme.

Fuite de fonds des investisseurs détaillants en Corée du Sud : les points de douleur clés des alts

Les traders de cryptomonnaies en Corée du Sud ont toujours été un moteur clé du marché des alts et une source de liquidité, mais leur enthousiasme pour le trading a considérablement diminué au cours de ce cycle, devenant ainsi une des raisons importantes de la mauvaise performance des alts.

Historiquement, sur les bourses locales en Corée du Sud, les activités de négociation des alts représentaient plus de 80 % du volume total des transactions. Cela contraste fortement avec les plateformes mondiales, où Bitcoin et Ethereum représentent ensemble 50 % ou plus du volume total des transactions.

Cependant, les données de 10x Research montrent que l'appétit des traders coréens a considérablement diminué. Bien qu'entre le 5 novembre et le 28 novembre 2024, le volume quotidien des transactions des bourses de crypto-monnaies coréennes soit encore d'environ 9,4 milliards de dollars (supérieur aux 7 milliards de dollars du marché boursier Kospi), le volume des transactions a considérablement diminué depuis.

Vulnérabilité des alts face aux risques macroéconomiques

Le manque de fonds et la dispersion de l'attention sur le marché des alts rendent ces derniers plus vulnérables et sujets à des baisses plus importantes lors d'une explosion des risques macroéconomiques.

Récemment, en raison de l'escalade des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis, une vague de vente sur le marché des cryptomonnaies a été déclenchée. Bien que le Bitcoin et les alts aient tous deux subi une baisse, les alts ont été frappés de manière relativement plus sévère. Parmi les 380 milliards de dollars de capitalisation boursière totale effacée, environ 131 milliards de dollars se concentrent dans le domaine des alts. Ce rapport indique qu'en période de détérioration du sentiment du marché, les alts, qui manquent de liquidité, sont plus susceptibles d'être vendus massivement.

La conclusion du rapport de 10x Research est que ce déplacement de l'attention vers Bitcoin et les actions de chiffrement constitue une “transformation structurelle” pour les alts, et que ce déficit de capital est peu susceptible d'être comblé à court terme.

Conclusion

Le récit institutionnel autour de Bitcoin influence de manière inattendue le marché des alts : les fonds des investisseurs détaillants sont détournés vers des actions de chiffrement, entraînant un manque d'injection de nouveaux capitaux dans les alts. Le déclin de l'activité de trading sur le marché coréen aggrave encore ce problème. Pour les investisseurs, ce rapport sert d'avertissement : dans un contexte de changement structurel des flux de capitaux, la reprise des alts sera confrontée à de plus grands défis. Les investisseurs doivent évaluer avec prudence le rapport risque/rendement des alts par rapport à Bitcoin lors de l'allocation de leurs actifs.

Avertissement : Cet article est une information et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché des cryptomonnaies est très volatil, les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans leurs décisions.