L'Institut de Recherche Gate a récemment publié « Réflexions sur l'émission par Exodus de jetons d'actions tokenisées sur la chaîne”, fournissant une analyse approfondie de la pratique innovante d'Exodus consistant à émettre des actions tokenisées sur la chaîne. Le rapport explore plusieurs dimensions, notamment la technologie, la réglementation et le marché. Exodus a utilisé le mécanisme de création d'actifs performant et pratique de la blockchain Algorand pour réussir à tokeniser ses actions. En décembre 2024, Exodus a reçu l'approbation de la SEC pour se transférer vers le NYSE, améliorant considérablement la liquidité des actifs. Le rapport souligne que l'explosion du récit de la tokenisation des actions en 2025 a bénéficié de la promotion de politiques favorables aux cryptomonnaies aux États-Unis. Les entreprises cotées non liées aux cryptomonnaies pourraient avoir l'opportunité d'attirer des capitaux mondiaux par le biais d'un financement tokenisé. Le cas d'Exodus vérifie non seulement la faisabilité de la technologie et de la réglementation, mais révèle également le potentiel énorme pour les entreprises cotées de lever des fonds par le biais d'une émission supplémentaire sur la chaîne, ouvrant une nouvelle voie pour l'intégration des entreprises traditionnelles et de la blockchain.
Principaux enseignements :
- Revue de l'événement : La tokenisation des actions est devenue un sujet brûlant sur le marché dans la seconde moitié de 2025, avec Robinhood et xStocks entraînant une augmentation du volume des transactions et de l'engouement narratif. Exodus a reçu l'approbation de la SEC en décembre 2024 pour passer du marché OTC à la NYSE, améliorant significativement la liquidité de ses actions tokenisées grâce à la blockchain Algorand. En décembre 2024, la taille du marché des actions tokenisées a bondi de 5 millions $ à plus de 200 millions $.
- Mise en œuvre technique : Exodus a choisi la blockchain Algorand pour émettre des actions tokenisées, tirant parti de son avantage de plus de 6 000 transactions par seconde et d'une latence de moins de 5 secondes pour garantir une circulation efficace. Algorand ne nécessite pas de contrats intelligents complexes ; des actifs standard peuvent être créés avec juste des paramètres clés, simplifiant le processus de déploiement. L'ensemble de commandes Goal réduit encore la complexité du code, complétant rapidement le déploiement des actifs sur la chaîne et économisant du temps de développement. Des outils comme le SDK JavaScript offrent des méthodes de déploiement diverses, améliorant la commodité de la gestion des actifs sur la chaîne.
- Politique et réglementation : Exodus a complété un financement tokenisé via l'exemption de la Régulation A, mais ce mécanisme est relativement inefficace. Seulement 33 % du financement cible a été atteint entre 2015 et 2024, avec des montants de financement tombant en dessous de 1 milliard $ en 2024. Les politiques crypto-amicales des États-Unis et le bac à sable réglementaire promu par l'administration Trump offrent de nouvelles opportunités pour la tokenisation des actions. La responsable de l'équipe crypto de la SEC, Hester Peirce, a proposé d'établir un bac à sable réglementaire, permettant aux entreprises d'innover dans un environnement contrôlé et soutenant les entreprises cotées pour émettre des titres tokenisés sur la chaîne.
- Tokenisation des actions : Le financement tokenisé couvre diverses étapes, du démarrage à l'IPO, le cas d'Exodus démontrant la faisabilité de la tokenisation des IPO. Les politiques crypto-amicales des États-Unis en 2024 ont favorisé des applications à grande échelle dans ce domaine. Des entreprises en phase de démarrage comme Quadrant Biosciences ont levé plus de 13 millions $ grâce à des actions tokenisées. Des étapes de Série C aux étapes pré-IPO, la tokenisation non autorisée par Robinhood des actions d'entreprises licornes comme SpaceX pourrait entraîner des fluctuations de valorisation. La tokenisation des IPO nécessite l'approbation de la SEC ; Exodus a complété le processus avec l'aide de Securitize. Des plateformes comme Backed Asset tokenisent les actions d'entreprises comme Tesla via des SPV, les jetons d'actions circulant sur la chaîne Solana, mais la déconnexion des prix pourrait augmenter le risque de volatilité des prix des actions pour les entreprises cotées.
- Tendances futures : L'ouverture de la politique crypto des États-Unis stimule le développement de la tokenisation des actions. Les entreprises cotées pourraient compléter la liquidité par une émission supplémentaire d'actions ou d'obligations convertibles sur la chaîne, soutenant l'expansion des affaires et les acquisitions. En 2024, le refinancement des actions aux États-Unis a atteint 135,9 milliards $, dépassant largement les 40,7 milliards $ d'IPO, indiquant un énorme potentiel de marché. Les investisseurs peuvent souscrire à des actions tokenisées à des prix réduits et les miser sur des plateformes DeFi pour des intérêts, attirant des investisseurs à long terme. Les transactions M&A crypto ont explosé en 2025, comme l'acquisition par Coinbase de 2,9 milliards $ de Deribit, et le financement tokenisé pourrait faciliter la consolidation de l'industrie.
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Équipe Gate
31 juillet 2025
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