Guía avanzada de futuros de acciones: desde el margen hasta la cuenta real, un mapa completo

Muchas personas sienten curiosidad y miedo respecto a los futuros de acciones individuales. La curiosidad surge por la posibilidad de obtener grandes beneficios con poco capital, y el miedo por lo rápido y fuerte que puede venir una pérdida. En realidad, los futuros de acciones no son tan misteriosos; solo hay que entender bien su lógica de funcionamiento y los mecanismos de control de riesgo, así los principiantes también podrán jugar con claridad.

¿Qué son exactamente los futuros de acciones? Primero, entender lo básico

Los futuros de acciones son productos derivados cuyo activo subyacente es una sola acción. En esencia, son un “acuerdo de compra y venta en el futuro”. Hoy firmas un contrato a un precio determinado, y acuerdas entregar o recibir la acción en una fecha futura a ese precio.

Lo más importante: los precios de los futuros de acciones se mueven en línea con las acciones en mercado spot, generalmente en la misma dirección. Si el mercado es alcista, el precio del futuro será superior al precio spot; si es bajista, el futuro tendrá un precio inferior. La anticipación o retraso en el movimiento de estos precios suele ser una referencia para los inversores.

Un contrato de futuros de Taiwán equivale a 2000 acciones, o sea, 2 lotes de acciones. Es decir, si operas un contrato de futuros de TSMC, equivale a comprar o vender 2000 acciones de TSMC. La lógica de los futuros de EE. UU. es similar, pero los detalles del contrato y los requisitos de margen varían.

¿Por qué a los traders les gusta jugar con futuros de acciones? Tres grandes atractivos

1. Costos de operación extremadamente bajos

Las comisiones por compra y venta de acciones en mercado spot son de aproximadamente 0.1425%, y además se paga un impuesto del 0.3% sobre la transacción. En total, se pierden alrededor de 0.425% en cada operación.

¿Y los futuros de acciones? La comisión se calcula por “cuánto cuesta un contrato”, por ejemplo, un contrato de TSMC puede costar entre 10 y 20 yuanes. Con un contrato valorado en unos 2 millones de yuanes, el costo de comisión sería menos de 0.001% y el impuesto de transacción solo 0.02%. Para quienes hacen trading a corto plazo y con frecuencia, esto es una ventaja enorme.

2. Sin preocupaciones por vender en corto

Vender en corto acciones en mercado spot requiere pedir prestadas las acciones y enfrentarse al riesgo de tener que recomprarlas en cualquier momento. Los futuros de acciones no tienen estos problemas: al hacer una posición en corto, no hay restricciones de préstamo de acciones, solo necesitas recomprar antes del vencimiento del contrato, lo que hace la operación mucho más flexible.

3. No se paga doble impuesto por dividendos

Al poseer acciones y recibir dividendos, hay que pagar el seguro social complementario y el impuesto sobre dividendos, con tasas que pueden llegar hasta el 30%, lo que equivale a reducir en un 30% los dividendos recibidos.

Pero con futuros de acciones, esto no pasa. La distribución de dividendos se refleja en la devolución del margen, y está exenta de impuestos, lo cual es un incentivo importante para quienes quieren participar en el mercado de dividendos.

Los riesgos no se deben subestimar, hay cuatro minas terrestres que evitar

1. La liquidez puede ser insuficiente

El volumen de negociación de futuros de acciones es mucho menor que el de las acciones en mercado spot. Para acciones poco populares, los contratos de futuros tienen pocas órdenes y grandes diferenciales de precio, por lo que al entrar o salir puede que no encuentres un buen precio, o incluso que tengas que aceptar pérdidas.

2. El margen puede ser llamado en cualquier momento

Solo necesitas pagar entre un 5% y un 10% del valor del contrato como margen para controlarlo. Suena bien, pero el riesgo se amplifica: si el precio se mueve en contra más allá de cierto umbral, el margen se agotará y el broker te pedirá que pongas más dinero. Si no puedes, te forzarán a cerrar la posición, asegurando la pérdida.

3. El apalancamiento alto es una espada de doble filo

El apalancamiento amplifica tanto las ganancias como las pérdidas. Por ejemplo, con un apalancamiento de 10 veces en futuros del índice Taiex, si el índice sube un 1%, ganas un 10%; pero si baja un 1%, pierdes un 10%. La decisión de cuándo detenerse es crucial, y debe cumplirse estrictamente sin discusión.

4. Los costos de rollover son muy invisibles

Los futuros de acciones tienen fecha de vencimiento. Para mantener una posición a largo plazo, hay que hacer rollover (pasar de un contrato cercano a uno más lejano). Durante este proceso, la diferencia de precio entre los contratos puede ser desfavorable, y cada rollover puede generar pérdidas. Aunque parezca simple, los costos se acumulan lentamente.

Resumen: los futuros de acciones son ideales para traders a corto plazo, de alta frecuencia, o para quienes quieren participar en el mercado de dividendos con flexibilidad. Pero si no tienes suficiente capital o no tienes una mentalidad estable, es mejor comenzar con acciones en mercado spot.

¿Cómo se calcula el margen? No te asustes por las llamadas de margen

El margen de los futuros de acciones se divide en tres tipos:

Margen inicial: Es el dinero que debes pagar al abrir la posición, generalmente entre el 10% y el 20% del valor del contrato, dependiendo de la volatilidad del activo.

Margen de mantenimiento: Es el nivel mínimo que debe mantenerse en la cuenta durante la operación. Suele ser menor que el margen inicial. Si las pérdidas hacen que el saldo caiga por debajo de este nivel, el broker te pedirá que pongas más dinero.

Margen de liquidación: Es el dinero que la bolsa de futuros cobra a los brokers, y aunque no te afecta directamente, influye en la gestión del riesgo del mercado.

Ejemplo práctico

Con TSMC a 400 yuanes, comprando 1 contrato:

• Margen inicial = 400 × 2000 × 13.5% = 108,000 yuanes
• Margen de mantenimiento = 400 × 2000 × 10.35% = 82,800 yuanes

Si el precio cae por debajo de 387.4 yuanes, tu margen caerá por debajo de 82,800 yuanes y te llamarán a depositar más fondos.

Cómo protegerse: Depositar más margen desde el principio para reducir el apalancamiento. Así, las pérdidas serán mayores en términos absolutos, pero será menos probable que te llamen a margen. Claro, siempre que tengas fondos disponibles.

El margen en futuros de EE. UU. es aproximadamente del 20%, algo mayor que en Taiwán, pero si tienes posiciones de cobertura, el margen puede reducirse.

Costos de operación desglosados

Al operar futuros de acciones, estos son los costos que puedes encontrar:

Comisiones: Varían según el broker, y si operas mucho, puedes negociar mejores tarifas. Desde unos 10 yuanes hasta varios cientos, dependiendo del producto y volumen.

Impuesto de transacción: En Taiwán, es del 0.2%, mucho menor que el 0.3% de las acciones.

Slippage: En mercados volátiles, el precio de ejecución puede ser diferente al precio esperado. Cuanto más nervioso esté el mercado, mayor será el slippage.

Costos de rollover: Cuando pasas de un contrato cercano a uno lejano, si el contrato está en contango (el futuro más caro que el spot), tendrás que pagar más; si está en backwardation, podrás ganar.

Riesgos adicionales cerca del vencimiento: A medida que se acerca la fecha de vencimiento, puede haber mayor diferencia de precio y volatilidad, lo que puede hacerte pagar más o perder más.

Cinco consejos imprescindibles para principiantes

1. No todos los stocks tienen futuros. Antes de operar, verifica si la bolsa de Taiwán o EE. UU. tiene futuros listados para esa acción. Las acciones poco populares no tienen futuros disponibles.

2. Los futuros de acciones son T+0. Puedes comprar en la mañana y vender al mediodía, o incluso vender primero y comprar después (hacer cortos). El precio está muy ligado a la tendencia del mercado spot, así que siempre consulta también el mercado en tiempo real.

3. El volumen de negociación es menor que en acciones, y el spread puede ser amplio. Para contratos poco negociados, el diferencial puede ser varias veces mayor que en acciones. Antes de entrar, revisa bien la profundidad de mercado para evitar sorpresas.

4. El volumen de los contratos cercanos y lejanos varía mucho. Normalmente, el contrato cercano tiene mayor volumen, y el lejano muy poco. Si planeas mantener a largo plazo, debes aceptar posibles diferencias de precio en el rollover.

5. El tamaño mínimo de subida o bajada varía según el precio de la acción:

   • Menos de 10 yuanes: mínimo 0.01 yuan
   • 10–50 yuanes: mínimo 0.05 yuan
   • 50–100 yuanes: mínimo 0.1 yuan
   • 100–500 yuanes: mínimo 0.5 yuan
   • 500–1000 yuanes: mínimo 1 yuan
   • Más de 1000 yuanes: mínimo 5 yuan

Por cierto, también existen futuros de acciones pequeñas, donde 1 contrato equivale a 100 acciones. Son adecuados para acciones de alto precio o para inversores con capital limitado.

¿Cómo operar sin que te liquiden? Consejos prácticos

La cantidad de apalancamiento debe ser acorde a tu capacidad

Con un apalancamiento de 10 veces, una variación del 1% equivale a un 10% de ganancia o pérdida. Si el mercado se mueve un 2% en contra, puede que te llamen a margen. Para principiantes, lo recomendable es empezar con 3 a 5 veces, para entender bien tu tolerancia y capacidad de decisión.

La importancia de establecer stop-loss y take-profit antes de entrar

En acciones puedes comprar y dejar, pero en futuros no. Como son T+0, si el mercado se invierte en tu contra, las pérdidas se multiplican rápidamente. Antes de abrir, define claramente tus niveles de stop y take-profit, ajustados a tu perfil de riesgo, y no seas codicioso.

La clave está en el momento de entrada y salida

Invertir en acciones en mercado spot puede hacerse con aportes periódicos o compras escalonadas para reducir el costo promedio. Pero en futuros, esto no funciona: los ciclos de operación son cortos, el mercado cambia rápido, y las liquidaciones frecuentes exigen precisión en los puntos de entrada y salida. Requiere agilidad y buen juicio.

No olvides la fecha de vencimiento del contrato

Cada futuro tiene una fecha de vencimiento. Antes de esa fecha, debes decidir si cierras, entregas o haces rollover. Mantener a largo plazo implica hacer rollover con frecuencia, y los costos se acumulan. Para traders cortos, esto no es problema; pero si quieres mantener a largo plazo, debes calcular bien los costos de rollover.

¿Futuros de acciones o CFDs? ¿Cómo elegir?

Además de los futuros de acciones, existe el contrato por diferencia (CFD). Ambos permiten apalancamiento con poco capital, pero tienen diferencias:

Características de los futuros de acciones:

• Regulados por la bolsa, contratos estandarizados
• Tienen fecha de vencimiento y mecanismo de entrega
• Se pagan comisiones y impuestos
• El apalancamiento está regulado, aproximadamente entre 4.9 y 7.4 veces
• Menor variedad de productos
• Requieren apertura de cuenta más rigurosa

Características de los CFDs:

• Ofrecidos por plataformas de trading, con mayor flexibilidad
• Sin fecha de vencimiento, se pueden mantener indefinidamente
• Solo se cobran tarifas nocturnas y spread, sin comisiones tradicionales
• El apalancamiento puede variar entre 1 y 20 veces, con mayor flexibilidad
• Mayor variedad de activos (acciones, divisas, criptomonedas, etc.)
• Requisitos de apertura más sencillos

En resumen: si prefieres trading a corto plazo, con reglas claras y gestión de riesgo, los futuros de acciones son adecuados; si buscas mayor apalancamiento, más variedad y sin preocuparte por vencimientos, los CFDs pueden ser mejor opción. Pero en cualquier caso, recuerda siempre gestionar bien el stop y el riesgo.

Horarios de negociación de futuros en Taiwán y EE. UU.

Futuros de acciones en Taiwán:

• Horario normal: 08:45–13:45
• Horario after-hours: 15:00–05:00
• Último día de negociación de contratos de vencimiento: 08:45–13:30 (con 15 minutos de cierre anticipado)

Futuros de acciones en EE. UU.:

• Operan en horario continuo, de 06:00 hasta las 05:00 del día siguiente, hora de Taiwán
• Sin interrupciones, 24 horas

Para operar futuros en Taiwán, recuerda hacerlo en los horarios establecidos; en EE. UU., el horario es más flexible, pero hay que tener en cuenta la diferencia horaria y la liquidez.

En conclusión

Los futuros de acciones son una espada de doble filo: permiten apalancamiento con bajo costo y ventajas fiscales, pero también conllevan alto riesgo, llamadas de margen y pérdidas amplificadas por el apalancamiento.

Son ideales para traders con una visión clara del mercado, mentalidad estable y buen control del riesgo. Si aún estás en fase de aprendizaje, lo mejor es empezar con acciones en mercado spot o simulaciones, y solo cuando comprendas bien los riesgos, pasar a los futuros con dinero real.

Recuerda: las ganancias en futuros dependen de una correcta predicción del mercado, pero las pérdidas también pueden ser igual de rápidas. El stop-loss y el take-profit no son opcionales, son esenciales para sobrevivir.