Bitwise informe del cuarto trimestre muestra que las empresas poseen 1,1 millones de bitcoins, con 19 empresas cotizadas que han ingresado recientemente. Sin embargo, el director de inversiones Matt Hougan advierte que la probabilidad de aprobación del proyecto de ley CLARITY ha caído del 80% al 50%, y que las criptomonedas solo tienen tres años para demostrar su indispensabilidad; de lo contrario, en 2029 enfrentará una legislación punitiva. El oro superó los 5000 dólares, lo que indica una pérdida de confianza, pero la incertidumbre regulatoria podría sofocar el desarrollo.
La oleada institucional detrás de los 1,1 millones de bitcoins
(Origen: Bitwise)
El informe de Bitwise indica que, en el cuarto trimestre de 2025, la tenencia institucional de bitcoins alcanzó 1,1 millones de BTC, valorados en 94 mil millones de dólares, con 19 nuevas empresas cotizadas que se unieron. Este número marca un hito clave en la adopción institucional de bitcoin, mostrando que las finanzas corporativas están comenzando a considerar el bitcoin como una opción legítima de asignación de activos.
Estas 19 nuevas empresas cotizadas representan una variedad de sectores, desde tecnología hasta instituciones financieras tradicionales, que empiezan a reconocer el valor estratégico del bitcoin como cobertura contra la inflación y la depreciación monetaria. La tenencia total de 1,1 millones de bitcoins equivale aproximadamente al 5,2% del suministro total de unos 21 millones, lo que indica que la confianza institucional se está consolidando.
Aunque el bitcoin experimentó una volatilidad significativa en el cuarto trimestre, con una caída de casi un tercio desde picos superiores a 125,000 dólares, una encuesta de Coinbase y Glassnode revela que aún el 70% de las instituciones consideran que el bitcoin está subvalorado. Este optimismo contrasta con la volatilidad de los precios, sugiriendo que las decisiones de los inversores institucionales se basan en fundamentos a largo plazo en lugar de movimientos de corto plazo.
El informe de Bitwise para el cuarto trimestre de 2025 señala signos de que el mercado ha tocado fondo en un mercado bajista, citando datos como un volumen de transacciones en Ethereum récord, una capitalización de stablecoins que supera los 300 mil millones de dólares y un volumen de Uniswap que supera a Coinbase. Estos indicadores pintan un panorama contradictorio: aunque la regulación se vuelve más incierta, la infraestructura y la adopción siguen creciendo de manera constante.
Fecha límite de 2029: el período de la prueba definitiva
El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, afirma que el mercado de criptomonedas enfrenta una ventana crítica de tres años para demostrar su utilidad en el mundo real, ya que la incertidumbre legislativa podría obstaculizar el impulso del sector. Hougan advierte que, si no se aprueban regulaciones integrales, los activos digitales se verán forzados a entrar en lo que llama el período de “demuéstramelo”.
Para 2029, las criptomonedas deben convertirse en una parte indispensable de la vida de los estadounidenses y del sistema financiero tradicional, o de lo contrario enfrentará legislación punitiva por parte del gobierno. Este plazo no es arbitrario, sino que se basa en consideraciones del ciclo político estadounidense. Después de las elecciones presidenciales de 2028, un nuevo gobierno podría adoptar una postura completamente diferente respecto a las criptomonedas, y si estas aún permanecen en la periferia, el entorno regulatorio podría deteriorarse rápidamente.
Hougan señala ejemplos históricos de tecnologías disruptivas que, mediante una adopción masiva, lograron cambiar las regulaciones, citando Uber y Airbnb, que fueron tan populares que los legisladores no pudieron detener su avance. “Si dentro de tres años todos usamos stablecoins y negociamos acciones tokenizadas, sin importar quién esté en el poder, tendremos una legislación favorable a las criptomonedas”, escribió en el informe del lunes. “Pero si las criptomonedas siguen en la periferia, cualquier cambio en Washington podría causar un gran revés.”
Este marco transforma el futuro de las criptomonedas de un debate regulatorio a una competencia por la adopción en el mercado. La protección legislativa es importante, pero aún más crucial es establecer hábitos de uso irreversibles y dependencia económica. Una vez que decenas de millones de estadounidenses usen stablecoins para pagos diarios y cientos de empresas dependan de la liquidación en blockchain, los reguladores perderán el capital político para sofocar la industria.
La crisis regulatoria del proyecto de ley CLARITY, que cayó del 80% al 50%
La urgencia proviene de la fragilidad de la base regulatoria de las criptomonedas, dice Hougan, quien advierte que sin protección legislativa, esta base podría colapsar. Tras recientes contratiempos, incluyendo críticas públicas del CEO de Coinbase, Brian Armstrong (quien calificó los términos del borrador actual como “desastrosos”), la probabilidad de aprobación del proyecto de ley CLARITY cayó del 80% a aproximadamente el 50%, y también surgieron plazos estrictos.
Esta advertencia es significativa, ya que varios comités del Congreso han detenido su avance. Tras que Armstrong retirara el apoyo de Coinbase, el Comité Bancario del Senado aplazó indefinidamente la revisión del proyecto de ley CLARITY, en respuesta a la legislación de vivienda asequible impulsada por Trump. Al mismo tiempo, aunque sin apoyo del todo del Partido Demócrata, el Comité de Agricultura del Senado continúa promoviendo legislación alternativa y planea una audiencia el jueves, pero el inminente cierre del gobierno en Washington podría retrasar el proceso.
Tres causas principales de la crisis del proyecto de ley CLARITY
División en la industria: Las críticas públicas de actores clave como Coinbase debilitan la unidad del sector
Prioridades políticas: Temas como vivienda y tarifas de tarjetas distraen la atención legislativa, marginando las criptomonedas
Fragmentación bipartidista: La falta de apoyo demócrata y las diferencias internas republicanas sobre los términos específicos
El senador Roger Marshall acordó no presentar una enmienda controvertida sobre tarifas de tarjetas de crédito en la audiencia del jueves en el Comité de Agricultura del Senado, eliminando una amenaza para el apoyo republicano a la legislación relacionada con las criptomonedas. Funcionarios de la Casa Blanca participaron directamente en la oposición a esa enmienda, confirmaron fuentes, y advierten que su aprobación “pondría en riesgo” la aprobación de la legislación que el gobierno busca impulsar. Esta lucha detrás de escena muestra que la regulación de las criptomonedas se ha convertido en un elemento de negociación política más amplio.
Como muchas otras instituciones, el banco de inversión TD Cowen también advierte que, dado que los legisladores preparan las elecciones de medio término, la legislación relevante podría retrasarse hasta 2027, con una implementación completa incluso pospuesta hasta 2029. Esto significa que la industria de las criptomonedas podría seguir operando en una zona gris regulatoria durante los próximos años, lo que suprimirá la adopción institucional y aumentará los costos de cumplimiento.
La caída del oro por encima de 5000 dólares revela una pérdida de confianza
Hougan relaciona los desafíos regulatorios de las criptomonedas con el impresionante aumento del precio del oro por encima de 5000 dólares la onza, considerando que ambos reflejan una disminución en la confianza en las instituciones centralizadas. El oro subió un 65% en 2025 y otro 16% en 2026, y aunque ha sido un medio de reserva de valor durante miles de años, casi la mitad de su valor en dólares se creó en solo 20 meses.
“Esto indica que la gente ya no quiere guardar toda su riqueza en forma dependiente de la benevolencia de otros”, escribe Hougan, quien señala que, tras que los bancos centrales de varios países aumentaran sus compras anuales de oro tras la congelación de activos rusos en 2022, Alemania ha pedido que el oro almacenado en la Reserva Federal de Nueva York sea repatriado, y un grupo del gobierno noruego advierte que, en el actual entorno geopolítico, los fondos soberanos enfrentan “aumentos de impuestos, intervenciones regulatorias e incluso confiscaciones”.
Esta pérdida de confianza crea una oportunidad histórica para Bitcoin. Con la confianza institucional en declive, las funciones fundamentales de las criptomonedas podrían volverse cada vez más valiosas. Activos como Bitcoin permiten la propiedad sin intermediarios centralizados, y redes como Ethereum y Solana operan bajo reglas que ningún actor puede cambiar. Estas características de resistencia a la censura y descentralización, en un entorno de creciente incertidumbre geopolítica, pasarán de ser ventajas teóricas a necesidades prácticas.
Si el proyecto de ley CLARITY se aprueba, Hougan prevé que el mercado se disparará, ya que los inversores incorporarán en los precios el crecimiento garantizado que ofrecen las stablecoins y los activos tokenizados. Si fracasa, se generará un mercado de “espera”, donde el optimismo luchará contra la incertidumbre regulatoria a largo plazo. El análisis de Bitwise indica que estos dos caminos determinarán en los próximos tres años si Bitcoin se consolida como un activo financiero principal o vuelve a la periferia.
