تيثر تنفي جمع 200 مليار! تقييم بقيمة 5000 مليار معقول، وربح سنوي بمليارات يصفع الذكاء الاصطناعي

أكد الرئيس التنفيذي لشركة Tether أن جمع 200 مليار دولار من التمويل هو سوء فهم، وهو مجرد حد أقصى لسيناريوهات متطرفة وليس هدفًا فعليًا. بالمقارنة مع تقييم 8,000 مليار دولار استنادًا إلى خسائر الذكاء الاصطناعي، تحقق Tether أرباحًا تزيد عن 100 مليار دولار سنويًا لدعم تقييم قدره 5,000 مليار دولار. تمتلك سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 1,416 مليار دولار، مما يجعلها أكبر ثامن مالك للسندات في العالم بعد ألمانيا والسعودية. أطلقت عملة مستقرة منظمة USAT موجهة للسوق الأمريكية، وتوظف Bo Hines كمدير تنفيذي لمواجهة Circle.

الجدل حول إشاعة جمع 200 مليار دولار

رد مؤخرًا الرئيس التنفيذي لشركة Tether، باولو أردوينو، بشكل إيجابي على الأخبار المتداولة في السوق حول جمع مبالغ ضخمة من التمويل. وفقًا لتقرير سابق من صحيفة Financial Times، كانت Tether تخطط لتقييم بقيمة 5,000 مليار دولار، وتبحث عن تمويل يتراوح بين 15 و20 مليار دولار. وأوضح أردوينو في مقابلة أن الرقم 200 مليار دولار ليس هدفًا للشركة، بل هو مجرد سوء فهم نُشر على أنه حد أقصى لسيناريوهات متطرفة.

وأوضح أن هذا المبلغ هو فقط الحد الأقصى في سيناريوهات فرضية متطرفة، وليس خطة تنفيذية أو هدفًا لجمع التمويل. وأكد أن مناقشات التمويل لدى Tether دائمًا تركز على النمو على المدى الطويل وقيم الشركة الأساسية، وليس على جمع أكبر قدر ممكن من الأموال، وحتى أنه صرح بأنه إذا لم يُبع أي سهم، فسيكون ذلك جيدًا جدًا، لأنه لا توجد حاجة ملحة للتمويل حاليًا.

بدأ هذا الجدل في سبتمبر 2025، عندما انتشرت شائعات في السوق عن نية Tether بيع حوالي 3% من أسهمها عبر طرح خاص، مما أدى إلى تقدير الشركة بقيمة تصل إلى 5,000 مليار دولار. ومع تغير ظروف السوق وتوجّه المستثمرين للحذر، أُفيد أن فريق استشاريي الشركة خفّض حجم التمويل المقترح بشكل كبير إلى حوالي 50 مليار دولار. وأوضح أردوينو أن هذه المعلومات تم تضخيمها بسبب الضوضاء والتكهنات غير الضرورية، وأن أساس الشركة لم يتغير بشكل جوهري.

وأكدت Tether رسميًا أن أي مناقشات حول بيع الأسهم تخضع لرقابة صارمة، وأن الإدارة قد قيدت حاليًا قدرة المساهمين الحاليين على بيع حصصهم في السوق المفتوحة لضمان أن تدفقات الأموال تكون تحت السيطرة وذات هدف استراتيجي. تفضل الشركة جذب شركات مالية ذات رؤى استراتيجية مثل SoftBank وArk Investment، بدلاً من السعي فقط لزيادة حجم التمويل.

الأرباح السنوية 100 مليار مقابل خسائر الذكاء الاصطناعي وتقييم السوق

رغم الشكوك حول تقييم 5,000 مليار دولار المرتفع، إلا أن أردوينو لا يزال واثقًا جدًا من هذا الهدف، ويقارن ذلك بصناعة الذكاء الاصطناعي المزدهرة حاليًا. أشار إلى أن العديد من شركات الذكاء الاصطناعي، حتى مع خسائرها، تحصل على تقييمات عالية تصل إلى تريليونات الدولارات. بالمقابل، حققت Tether في 2025 أرباحًا صافية تزيد عن 100 مليار دولار، مما يدل على قوة ربحيتها واستقرارها المالي.

يرى أردوينو أنه إذا كانت السوق مستعدة لمنح تلك الشركات ذات الخسائر الكبيرة تقييمات تصل إلى 8,000 مليار دولار، فإن Tether التي تحقق أرباحًا ممتازة يمكنها بالتأكيد دعم تقييم قدره 5,000 مليار دولار. هذا المقارنة مقنعة جدًا. على سبيل المثال، بلغت قيمة شركة OpenAI في 2024 حوالي 80 مليار دولار، رغم أنها خسرت مليارات الدولارات في ذلك العام. وبحسب تقييم 5,000 مليار دولار، فإن نسبة السعر إلى الأرباح ستكون حوالي 50، ومع وضع هيمنة Tether على سوق العملات المستقرة (حصة USDT تتجاوز 70%)، ونمط الدخل المستقر، فإن ذلك يبدو معقولًا.

1,416 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية وتخفيض تصنيف S&P

وفقًا للبيانات المالية لعام 2025 التي أعلنت عنها Tether، فإن تعرضها لسندات الخزانة الأمريكية بلغ 1,416 مليار دولار، ويشمل ذلك 1,223 مليار دولار من الحيازة المباشرة وعمليات إعادة الشراء الليلي. مما يجعلها أكبر مالك للسندات الأمريكية في العالم بعد ألمانيا والسعودية. بالإضافة إلى السندات التقليدية، تمتلك الشركة احتياطيات ذهبية بقيمة 17.4 مليار دولار، أي حوالي 140 طنًا، وتواصل شراء أكثر من مليار دولار من الذهب شهريًا. كما تمتلك بيتكوين بقيمة 8.4 مليار دولار.

ومع ذلك، قامت وكالة S&P Global Ratings بخفض تصنيف استقرار USDT من المستوى 4 إلى المستوى 5، بسبب زيادة نسبة الأصول عالية المخاطر من 17% في 2024 إلى 24% في 2025. وأشارت S&P إلى أن حصة البيتكوين من إجمالي الاحتياطيات بلغت 5.6%، متجاوزة الحد الآمن البالغ 3.9%.

USAT موجهة للسوق الأمريكية المنظمة لمواجهة Circle

في ظل المشهد الجيوسياسي والإطار القانوني الجديد، تتجه Tether بنشاط نحو السوق الأمريكية لمواجهة تحدي Circle. بعد توقيع ترامب على قانون GENIUS، أطلقت Tether رسميًا عملة مستقرة جديدة مصممة خصيصًا للسوق الأمريكية ومتوافقة مع التنظيمات الفيدرالية. تم تطوير USAT وفقًا لإطار قانون GENIUS، بهدف تقديم أعلى معايير الشفافية والامتثال. وظفت Tether Bo Hines، الذي عمل كمستشار سياسات التشفير في البيت الأبيض، ليكون المدير التنفيذي لـ USAT، مسؤولاً عن إدارة جميع الأعمال في السوق الأمريكية.

حاليًا، يبلغ عرض USDT المتداول حوالي 186 مليار دولار، متفوقًا على USDC من Circle بحوالي 70 مليار دولار. مع إصدار USAT، تخطط Tether لاستخدامها كآلية تسوية بين المؤسسات المالية الأمريكية، وتعمل على التواصل مع العديد من البنوك لبناء منظومة كاملة. هذا التحول الاستراتيجي ليس فقط لاستعادة السوق الأمريكية المباشرة بعد الانسحاب في 2021، بل لضمان الهيمنة المطلقة للدولار في العصر الرقمي.

أكد أردوينو أن، على الرغم من أن USDT لا تزال تتصدر في الأسواق الناشئة وقطاع المدفوعات، فإن USAT ستكون أداة رئيسية لـ Tether لمواجهة Circle في السوق المنظمة، وتوفير دعم مستقر لمختلف تطبيقات التمويل اللامركزي في الولايات المتحدة.