Gate Research：リキッドステーキングの現状｜総ロック額870億ドル超、主要プロトコルの概要

2025年9月、リキッドステーキングにおける総ロック額（TVL）は870億米ドルを突破し、PoSとDeFiをつなぐ中核的な架け橋としての役割を確固たるものとしました。イーサリアムが依然として優位を保ち、Lidoは市場シェアの45％以上を占めています。Solanaエコシステムでは、JitoがMEV収益分配を通じて急速に拡大しており、Rocket Poolは低い参入障壁と分散型設計により、小規模ノード運営者の幅広い参加を集めています。一方、Pendleのような革新的なプロトコルも登場し、暗号資産金融の境界をさらに拡大しています。

• オンチェーン概況：2025年9月19日時点で、12のリキッドステーキングプロトコルがそれぞれ10億米ドル超のTVLを記録。Lidoが420億米ドル超でトップに立ち、市場のほぼ半分を占有。JitoのSolana上でのTVLは40億米ドルに迫り、最速の成長を示しています。Rocket Poolは安定を維持する一方、利回り低下により成長圧力に直面しています。
• 利回りと収益性：Lidoは平均年利（APY）2.58％を維持し、安定した収益性と四半期あたり2,000万～2,700万米ドルの利益を確保。JitoはMEV収益に支えられ、平均APY6.63％を達成し、変動はあるものの堅実な収益性を維持。Rocket PoolはAPY2.36％を提供していますが、長期的には利益が出ていません。
• リスクと課題：本セクターは、スマートコントラクトの脆弱性、バリデータのスラッシング、ガバナンスの中央集権化、トークンのペッグ外れ、規制の不透明性など、複数のリスクに直面しています。Lidoの高い集中度はイーサリアムにおける分散化への懸念を招いています。JitoのモデルはSolanaおよびMEV活動への依存度が高く、Rocket Poolは保険メカニズムとしてRPLに依存しているため、市場リスクにさらされています。
• 今後の展望：LSDセクターは今後、主に4つの方向で進化が期待されます。（1）より厳格な監査と分散型鍵管理によるセキュリティ強化、（2）ノード参入障壁の引き下げとインセンティブ設計の精緻化による分散化の深化、（3）DeFi、デリバティブ、クロスチェーンエコシステムとの統合深化による暗号資産金融インフラへの進化、（4）規制強化への積極的な対応とコンプライアンスルートの模索による持続的成長の確保です。

詳細はこちら → Gate Research：リキッドステーキングの現状｜TVL 870億ドル突破、主要プロトコル概観

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Gate チーム
2025 年 9 月 26 日

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