所以 Netflix 基本上就算是从一场与华纳兄弟收购相关的“大戏”里躲过了一个巨大的风险。几个月来，Netflix 和派拉蒙斯凯登斯之间一直在就“到底由谁来收购华纳兄弟”进行激烈的拉锯，老实说就像是在看两家公司把越来越大一袋钱往对方怀里砸。

事情是这样的：Netflix 最初在去年12月同意以大约 830 亿美元的企业价值收购华纳兄弟的电影和电视工作室，其中包括 HBO。随后派拉蒙抛出敌意要约：以每股 30 美元收购整个公司。但派拉蒙就是不肯罢休。他们不断加码这笔交易——提出承担 Netflix 的 28 亿美元解约费，加上按季度递增的费用以显示信心，最终又把出价提高到每股 31 美元，并附带 70 亿美元的监管层面解约费。Netflix 基本上说不，我们撤了，最终派拉蒙赢了。

不过有一点是——Netflix 在这件事上实际上反而占了上风。在 Netflix 宣布不会跟随派拉蒙的出价后，股价随即上涨。投资者显然松了一口气，因为如果要背负这么多债务，这对公司的资产负债表来说会非常残酷。Netflix 的有机增长策略一直运转得很不错，而且坦白说，这家公司并不以“成功收购者”著称。

我理解为什么有人会觉得这笔交易说得通。HBO 拥有一些真正具有标志性的内容——《权力的游戏》《哈利波特》《DC Studios》《黑道家族》。这种东西就是人们会一直反复重温的内容。而 Netflix 也拥有技术和营销“机器”，有可能把这些内容变成非常强大的东西。再加上所有的节日内容和 Netflix 持续推出的独家剧集——他们知道怎么把这些搬到自己的平台上运作。但从现实角度看，这笔债务带来的压力会是一场噩梦。

这里真正的赢家是：Netflix 拿到了 28 亿美元的解约费，同时还能让自己的资产负债表保持干净。公司最近势头正猛——全球 3.25 亿付费订阅用户、成功提价，而且广告收入这条线仍处在早期增长阶段。未来有足够的“跑道”可走，无需再去收购一家完整的工作室。

我依然觉得 Netflix 是个稳妥的买入选择。是的，错过 HBO 的内容库确实有点可惜，但 Netflix 已经证明它能增长订阅用户规模，并且真的能赚钱。公司本身就能独立运转得很好。