地铁上刷了一圈，又看到有人把“ETF今天净流入/净流出”直接翻译成“加密要涨/要崩”，说白了这相关性真没那么干净。稳定币供应也是，USDT/USDC多了不等于场外钱就一定在冲币圈，可能只是挪来挪去、换通道、甚至做做账面流动性。

我有时候会顺手去看链上 mint/burn 的时间线，对一下几家大所的入金地址变化（不贴hash了，懒），经常能看到：稳定币先增、币价不动；ETF流出、美股风险偏好拉胯，但链上杠杆还在硬扛……这时候你硬说“因果”，就挺尬。反正我现在更信“路径”：钱从哪来、怎么进来、停在哪，别被几张资金流图带节奏了。