在比特币市场上正发生一场非常有趣的变化，但它没有得到应有的关注。比特币的价格发现正逐渐脱离纯粹的加密生态系统，直奔芝加哥，更具体地说，是CME集团。这一切都改变了。

你会看到衍生品在监管平台上增长——期权、与ETF挂钩的期货——这可能与甚至超过主要交易所的现货交易量。当波动性开始主要在美国受监管市场中被定价时，比特币不再是那个反华尔街的资产，而是被作为一种宏观工具进行定价。

CME在比特币受监管期货的未平仓合约中已占据领先地位。但到目前为止，有一个重要的细节：周末的空白期。CME关闭时，离岸交易所仍在运营，创造了套利机会。这让机构交易者有点受限。现在，随着今年晚些时候推出的24/7交易，这些加密交易所的优势将消失。

想想看：一个传统基金管理人更愿意在一个熟悉的工具上交易，有已建立的清算所和明确的监管，还是要面对一个不熟悉的平台的对手风险？答案显而易见。XBTO的卡尔·奈姆（Karl Naim）总结得很好：管理者现在可以在不升级技术或改变信号的情况下进入这一资产类别。这只是他们投资组合中的又一个衍生品。

原本由散户交易者寻求对抗华尔街的运动，现在完全颠倒了。现在是传统机构在掌控。主权国家、大资金——都选择他们熟悉的东西。而他们所熟悉的，是CME，而不是加密交易所。

随着流动性集中在受监管的清算所，比特币不再是孤立交易的资产。它开始与股票、商品、黄金一起被定价。如果出现地缘政治紧张局势，全球风险上升，比特币也会同步下跌。它不再是最初那种去中心化的东西。

还有一个很讽刺的点：越是机构化，背后的基础设施就越集中。机构资金追求高风险资产，而不是冒险的平台。因此，在受监管市场中的整合是不可避免的。芝加哥正逐渐成为游戏的中心。