最近我一直在研究钛金属股票领域，发现这里的机会远比大多数人意识到的要多。大家都把注意力放在航空航天的角度——火箭、商用飞机，所有那些炫酷的东西——但说实话，真正的赚钱机会或许在别的地方。

让我把我看到的情况拆开来说。首先，航空航天这条路线是有实际意义的。像 Allegheny Technologies 和 Arconic 这样的公司，正用高性能的钛合金在压倒性地取得成果，应用在喷气发动机和机身结构上。尤其是 Allegheny 吸引了我的注意，因为他们在推进 additive manufacturing——基本上就是3D打印金属零部件。这是下一个前沿。他们已经在向那些从事3D打印燃料喷嘴的公司供应金属粉末。这个收入来源目前还不算大，但如果规模化，增长可能会很快。

伯克希尔哈撒韦拥有 Precision Castparts (paid $32 billion 并在 2015) 以此完成收购。尽管这并不是纯粹的钛金属股票选项，但它表明大资金对这种材料有多么重视。

但有一件事让我大吃一惊——实际上，超过 90% 的钛矿用于生产二氧化钛。这是你防晒霜、牙膏和油漆里的白色颜料。没人讨论它，但这规模非常巨大。Chemours 是全球最大的生产商，年产能超过 1.25 million metric tons。也就是占全球需求的 22%。他们的钛业务贡献了 31% 的销售额，以及超过一半的 EBITDA。这样的利润率表现，正是你在钛金属股票中想看到的。

Huntsman 和 Kronos Worldwide 也是这个领域的主要参与者。Huntsman 的产能大约为 782,000 metric tons，并且同时使用两种占主导地位的制造工艺，这让他们具备更强的灵活性。Kronos 的规模更小，为 555,000 metric tons，但它能提供相当可观的股息——不过他们需要价格上涨来维持这一点。

让我目前对钛金属股票最感兴趣的一点是，市场叙事是分裂的。大家都在热炒航空航天和3D打印——这些都是真实的增长故事。但颜料和 additive market 才是实际的销量与现金流所在。大多数投资者很可能完全错过了这一点。

如果你在这个行业布局仓位，不要睡着（不要忽视）化工制造商。航空航天制造商会拿到更多头条，但二氧化钛生产商才拥有基本面和规模。这就是我会在钛金属股票中寻找长期价值的地方。