贝伦贝格银行：“金发女孩”被特朗普驱逐，美联储降息仅剩最后一次？

特朗普驱逐了“金发女孩”经济：没有了通过扩大劳动力来支撑美国增长的移民，生产力增长必须承担所有重任。然而，当前对商业不太友好的环境——关税和不确定性——不太可能带来2%以上的生产力增长。
基于这种环境，我们认为美联储进一步降息的空间有限。预计其将在2026年6月17日的会议上降息25bp且是最后一次，推动联邦基金利率达到3.25-3.50%的目标区间。此后，进一步降息似乎不太可能，因为通胀仍远高于2%的目标，美联储官员很难将政策转向宽松。伊朗冲突应会温和地拖累短期增长，并仅使核心通胀小幅上升。经济日益脆弱：高收入消费者在股票中持有的财富比例大得多，面临的通胀压力较小，他们现在推动了总消费的增长。随着消费越来越依赖资本所有者——而资本所有者的财富依赖人工智能热潮来维持——经济对股市的任何回调都变得更加敏感。
此外，特朗普政府的移民打击、关税和制度侵蚀已将美国的趋势增长从2.0%降至1.5%。伊朗战争也带来了损害。然而，财政刺激和对人工智能的投资仍将使2026年的增长接近2%，随后在2027年放缓。并且财政风险也不可忽视，当前这种不可持续的财政政策不可能永远持续下去。债券市场出现“买家罢工”并迫使美国进行重大财政调整的风险正在上升。
（以上分析来自贝伦贝格银行在4月2日的研究报告，仅供参考，不构成投资建议）#Gate广场四月发帖挑战