TC Energy在2025年实现创纪录的安全表现和稳健财务增长，为持续扩张奠定基础

TC能源公司于2026年2月13日公布了2025年第四季度及全年业绩，展现了卓越的运营成就和强劲的财务表现，得益于行业领先的安全标准。公司在2025年全年实现了管道系统的15项流量纪录，彰显其多元能源基础设施组合在加拿大、美国和墨西哥的强大实力。

TC能源总裁兼首席执行官弗朗索瓦·普瓦耶（François Poirier）强调了公司变革的一年：“我们的安全第一文化推动了卓越的运营表现，2025年实现了15项流量纪录。资产的高可用性和可靠性带动了第四季度可比EBITDA同比增长13%，以及细分收益同比增长15%。”

财务表现反映卓越运营

2025年第四季度，TC能源报告可比EBITDA为30亿美元，较2024年同期的26亿美元显著增长。细分收益达22亿美元，而2024年第四季度为19亿美元。每股基本收益为0.98美元，较去年同期的1.05美元略有下降，主要由于运营调整所致。

2025年全年业绩显示出持续的动力，可比EBITDA达到110亿美元，而2024年为100亿美元，同比增长9%。细分收益保持稳定，为80亿美元，与2024年持平。这些业绩凸显了TC能源的韧性商业模式，约98%的可比EBITDA由费率监管或长期“取或付”合同支撑，确保在商品价格波动下也能实现稳定、长期的现金流。

资本部署依然稳健。2025年，公司在资本项目上投入63亿美元，成功投产价值83亿美元的项目，比预算低于15%以上，展现了世界一流的项目执行能力。展望2026年，TC能源预计资本支出在60亿至65亿美元之间，可比EBITDA预计达到116亿至118亿美元，继续保持增长势头。

北美地区创纪录的运营里程碑

2025年及2026年初，TC能源的运营成就反映了其安全第一文化和卓越运营举措的实际成效。公司加拿大天然气管道系统在2025年第四季度的平均输送量为27.2亿立方英尺/天，同比增长5%，并在2026年1月22日创下了33.2亿立方英尺的历史最高纪录。作为公司组合的重要组成部分，北方通道液体（NGTL）系统也在同一日期创下了18.3亿立方英尺的纪录。

在美国市场，TC能源的天然气管道表现出色，2025年第四季度的日均流量达29.6亿立方英尺/天，比去年同期增长9.5%。2026年1月29日，系统创下了39.9亿立方英尺的历史最高纪录，反映出数据中心供电需求和液化天然气出口设施的激增。仅向液化天然气设施的输送量就达3.9亿立方英尺/天，比2024年第四季度增长21%，12月4日达到近4.4亿立方英尺的日纪录。

墨西哥天然气管道保持稳定，2025年第四季度平均流量为2.7亿立方英尺/天，占墨西哥总天然气需求的约20%。此外，向发电设施的输送量增长11%，达到1.2亿立方英尺/天，反映出北美电气化和数据中心基础设施的快速发展。

TC能源的发电资产表现出强大的可用性指标。布鲁斯电力（Bruce Power）在2025年第四季度的可用率为85.7%，全年可用率为91%。公司的联合发电机组在第四季度保持89.5%的可用性，巩固了这些互补收入来源的稳定性。

多元增长项目的战略性资本部署

TC能源的项目组合体现了对资本配置的纪律性，目标是实现五到七倍的建设倍数，确保投资资本的强劲回报。2025年，公司批准了6亿美元的低风险、走廊内扩展项目，以满足其业务范围内不断增长的能源需求。

主要项目进展包括北方通道液体（NGTL）系统的多年度增长计划（MYGP）扩展设施，已批准5亿美元的扩展项目，计划于2028年前投产。截至2025年12月31日，约11亿美元的MYGP扩展设施已获得最终投资决策。此外，TC能源还批准了1亿美元的美国棕地压缩扩展项目的股权投入，预计将实现五倍的建设倍数，预计2028年投产。

近期商业举措显示出市场对TC能源基础设施的强劲需求。2026年1月9日，公司完成了对哥伦比亚天然气输送系统的非约束性扩展开放季，容量最高达0.5亿立方英尺/天，服务哥伦布地区。市场反应热烈，收到约1.5亿立方英尺/天的投标，超过项目容量的三倍，反映出数据中心用电负荷增长带来的强劲需求。在此基础上，TC能源于2026年2月9日启动了另一项非约束性扩展开放季，针对其Crossroads管道系统，寻求最高1.5亿立方英尺/天的容量，以满足北印第安纳、伊利诺伊、爱荷华和南达科他州的市场需求，预计在2026年3月中旬结束。

Cedar Link项目正提前推进，且成本低于董事会批准的12亿美元最终投资预算。在2025年第四季度，两个重要项目已投产：哥伦比亚系统的VR项目（总成本约5亿美元）和威斯康星州ANR系统的WR项目（约7亿美元）。这些项目增强了TC能源应对客户新增需求的能力，同时提升系统灵活性和长期价值创造。

战略方向：抓住结构性能源需求增长机遇

TC能源管理层预计，2025年至2035年期间，北美天然气需求将增加45亿立方英尺/天，达到约170亿立方英尺/天，主要由液化天然气出口、数据中心发电需求上升以及地方配电公司对可靠性的提升推动。这一结构性增长为公司资本部署战略提供了坚实基础。

“我们有信心在2026年通过充分利用60亿美元的年度净资本支出，并在未来几年内有望超越这一投资水平，”普瓦耶表示。公司对资本配置的纪律性，加上早期商业项目的市场兴趣支持，增强了其在2026年宣布更多项目的信心。

TC能源差异化的低风险增长机会组合——由长期合同和监管框架支撑——延续至本十年甚至更远。公司优先事项仍然是：通过安全和卓越运营实现稳健增长和可重复的业绩，执行精选的资产扩展项目，以及保持财务稳健和战略灵活性。

股息增长持续：连续第26年增加

鉴于持续的运营动力和对长期现金流的信心，TC能源董事会批准将季度普通股股息提高3.2%，至每股0.8775美元，2026年3月31日止季度，年化股息为3.51美元。股息将于2026年4月30日支付，股权登记日为2026年3月31日。

这是公司连续第26年增加股息，彰显其向股东回馈价值的承诺，同时保持财务弹性以支持战略投资。公司仍有望实现其长期债务与EBITDA的目标，抓住北美能源市场中增长最快细分领域带来的重大增长机遇。

2025年业绩展现了纪律执行、卓越运营和战略性资本配置的力量，帮助公司在复杂的能源市场环境中稳步前行。随着公司推进增长项目组合并把握结构性能源需求增长，未来十年乃至更长时间内，均有望为股东和利益相关者创造持续价值。