比特币达到2000万里程碑：这对稀缺性和市场意味着什么

2026年3月9日，比特币网络达到了一个重要的里程碑。在区块高度939,999时，第2000万枚比特币被挖出。由于比特币的总供应量上限为2100万枚，这意味着超过95%的总供应已经流通。

虽然这听起来只是一个数字，但其意义远不止于此。比特币的设计理念围绕着程序化的稀缺性，达到2000万的里程碑使市场更接近一个剩余供应极其有限的阶段。

旨在减缓增长的供应曲线

比特币的发行模型是有意提前释放的。

从2009年的创世区块到2026年初，挖出前2000万枚比特币大约用了17年。然而，由于每四年左右进行一次减半机制，减少区块奖励，剩余的100万枚比特币将需要超过一个世纪的时间才能挖出，预计最后一枚比特币将在2140年左右出现。

在2024年减半之后，矿工每个区块获得3.125 BTC，约每天产生450枚新比特币。预计2028年的下一次减半将再次将奖励减至1.5625 BTC，进一步收紧供应。

流通供应与实际可用性

虽然已经挖出了近2000万枚比特币，但实际上可用于交易的数量要少得多。

许多分析师估计，约有300万到400万比特币可能永久丢失，主要原因是私钥丢失或早期钱包无法访问。此外，大部分比特币长时间处于非活跃状态。

链上数据显示，超过60%的供应超过一年未动，意味着其中大部分由长期投资者持有，而非在市场中流通。

因此，实际的流动性供应可能更接近1600万到1700万比特币，远低于名义数字。

机构需求进一步收紧供应

机构的参与也重塑了比特币的供应动态。

现货比特币ETF目前持有大约150万枚比特币，占总供应的7%到8%左右。同时，Strategy (（前MicroStrategy)）等上市公司持续积累大量储备。

当机构的累积和长期持有速度超过新发行的速度时，市场开始出现结构性的供应压力。

稀缺性与市场波动性

尽管有稀缺性的话题，比特币在短期内仍表现出高风险资产的特性。

在近期的地缘政治紧张局势中，比特币经历了剧烈下跌，而黄金等传统避险资产则相对稳定。这表明在全球流动性紧张的时刻，投资者可能暂时将比特币视为风险资产，而非对冲工具。

然而，比特币的长期价值主张可能在于另一种角色：对抗主权风险、货币不稳定或资本管制，得益于其无需许可和无国界的特性。

行业的结构性影响

2000万里程碑也在影响加密生态系统的多个部分：

矿工经济学：随着区块奖励的缩减，矿工将越来越依赖交易费而非补贴。

机构配置：比特币的固定供应增强了其作为数字硬资产的吸引力。

Layer 2增长：资产价值的提升可能促使更广泛采用如闪电网络等扩展解决方案。

展望未来

2000万枚比特币的里程碑标志着网络大部分供应发行的结束，但也提出了一个新问题：市场应如何定价剩余的5%供应？

由于大量比特币已丢失、休眠或由机构持有，可用的流动性可能远低于 headline 数字所示。

随着网络的成熟，比特币似乎正从快速发行阶段过渡到低流通、高稀缺的资产，每进入市场的每一美元都在与日益减少的可用币池竞争。