#GlobalRate-CutExpectationsCoolOff 全球金融市场的叙事正在发生转变。在经过数月对央行即将开启激进降息周期的强烈信念之后,投资者现在开始收紧预期。2026年第一季度的主题已然明确:降息乐观情绪正在降温,市场也在相应调整。
在2025年末,交易员们预期主要央行会多次降息,假设通胀将迅速下降,经济增长将放缓到足以支持快速宽松的程度。但现实情况更为复杂。尽管通胀低于峰值,但在多个发达经济体中仍然顽固。劳动力市场依然相对紧张,消费者需求没有崩溃,服务行业的价格压力也持续存在。因此,政策制定者传递出的是耐心而非紧迫感。
在美国,美联储保持谨慎的态度。虽然承认通胀已取得进展,但官员们仍强调“更长时间保持高位”的重要性,以确保价格稳定。近期的经济指标——包括稳定的就业增长和韧性的消费者支出——表明经济目前并不急需激进的货币支持。随着对提前降息预期的减弱,美国国债收益率得到支撑,股市也在重新调整估值。
在大西洋彼岸,欧洲央行面临类似的微妙平衡。欧元区部分地区的通胀仍高于2%的目标,工资增长仍是担忧。虽然ECB暗示今年晚些时候可能会降息,但强调依赖数据。曾经预期快速且大幅降息的市场,现在预期的宽松周期将更为缓慢、逐步。这一转变影响了欧元的走强、债券市场以及欧洲股市的投资者仓位。
在英国,英格兰银行也在谨慎行事。服务业和住房的持续通胀使前景变得复杂。政策制定者担心过