美国天气转暖削弱天然气反弹，产量激增

天然气价格面临日益增长的阻力，预测显示美国大陆大部分地区在2月中旬之前将出现偏高温度，这一发展预计将大幅削弱采暖需求。3月NYMEX天然气合约（NGH26）周二收盘下跌0.73%，连续第三个交易日下跌，创下4周新低。这一回调反映出市场的更广泛动态，即多重看空因素汇聚，压制估值。

温度预测削弱采暖需求前景

商品气象集团的最新预测显示，未来两周内，除沿海地区外，美国将被高于正常水平的气温覆盖。温和的冬季天气通常会减少用于采暖的天然气需求，直接削弱寒流通常带来的价格支撑。这一预测与一月下旬的情况形成鲜明对比，当时北极冷锋席卷全国，导致约50亿立方英尺的产量停产——约占美国总产量的15%——价格飙升至三年高点。

产量增长增加市场压力

在供应方面，美国能源信息署（EIA）将2026年干天然气产量预测从上月的108.82亿立方英尺/天上调至109.97亿立方英尺/天，显示出强劲的产出增长，给价格带来上行压力。目前美国天然气产量接近历史高位，上周活跃钻机达到130台，为2.5年来最高，比前一周增加五台。活跃钻机数量已从2024年9月的4.75年低点94台稳步上升，反映行业对市场状况的响应。周二，干气产量在美国南部（Lower-48）达到112.8亿立方英尺/天，同比增长6.8%。

需求收缩与库存动态

根据彭博新能源财经（Bloomberg NEF）数据，周二美国南部天然气需求降至94.9亿立方英尺/天，同比下降11.2%。液化天然气（LNG）出口流量达到19.5亿立方英尺/天，环比增加2.6%。EIA最新的每周报告显示，截至1月30日的一周内，天然气库存减少了360亿立方英尺，创纪录的减库存，但低于市场预期的378亿立方英尺。尽管如此，库存仍比去年同期高出2.8%，但比五年季节性平均水平低1.1%，表明供应状况相对平衡。欧洲天然气储存则明显紧张，容量仅为37%，远低于同期五年平均的54%。

电力生产支撑有限的上涨空间

天然气需求的一个亮点来自电力生产的增加。爱迪生电气研究所报告，截止1月31日的一周内，美国南部的电力产出同比增长21.4%，达到99925 GWh，年度产出增长2.39%，至430万GWh。电力生产的增加可以支撑电力公司对天然气的需求，尽管当前的温暖预报可能限制这一因素对市场的提振作用。