Jefferies Financial Group：今天更具吸引力的买入股票

2026年初，投资格局发生了重大变化，寻求有吸引力的金融股的投资者需要超越表面选择。虽然一些金融科技明星令人失望，但传统投资银行正为获得超额收益做准备。Jefferies Financial Group 提供的机会比其在借贷技术领域更为波动的同行更具吸引力。

为什么Upstart的AI承诺未能兑现

Upstart一直是个具有挑战性的投资。这个由人工智能驱动的借贷平台于2020年末在纳斯达克首次亮相，股价约为26美元，但到今天大约为32美元——五年多时间内仅上涨了23%。这一平淡的回报掩盖了其背后非凡的波动性。

该股的走势颇为动荡。2021年初曾涨至65美元，随后在2021年底科技繁荣期间飙升至320美元。2023年的银行危机使其暴跌至12美元。随后有所回升，超过85美元，但自2025年中以来，跌势未曾停止。在过去的十二个月里，Upstart已贬值65%。2026年迄今的表现又下跌了33%。

根本问题在于结构性，而非周期性。Upstart的平台通过AI帮助贷款机构评估信用worthiness，处理贷款并收取使用费。然而，该业务对利率周期极为敏感。借款成本上升会抑制放贷活动，增加信用风险，压缩利润空间。除了利率敏感性外，公司还面临其他阻力：计划于5月进行的CEO交接，尽管盈利不稳定，但估值一直偏高，以及管理层决定停止季度指引——这一举措打击了投资者信心。

复苏市场中的更强选择

对于寻求具有真正上涨潜力的金融行业敞口的投资者，Jefferies Financial Group提供了截然不同的投资画像。该公司在全球投资银行中排名前十——这是“巨头行列”的位置，通常由摩根大通、高盛和摩根士丹利等多元化巨头占据。Jefferies通过强大的交易能力实现了这一地位，而没有传统银行业务。

这种纯粹的投资银行模式使Jefferies在当前环境中占据有利位置。随着积压的交易需求与利率下降，M&A市场正经历剧烈复苏。第四季度，Jefferies的投资银行收入激增20%，几乎占总收入的60%，显示出明显的增长势头。华尔街分析师预计2026年及以后将持续强劲，M&A交易量的提升将带来持续的利好。

从估值角度看，Jefferies的市盈率为18倍（当前盈利）和12倍（未来盈利），对于在日益有利的环境中捕获超额M&A收入的公司来说，这是合理的溢价。分析师的目标价中位数为每股76美元，意味着比当前水平有42%的上涨空间。

哪只股票更值得关注？

对比十分直观。Upstart仍陷于受宏观环境影响的普通借贷业务，且其波动的历史多次未能回报耐心的投资者。而Jefferies则在一个不断扩大的市场中运营，其专业能力和市场地位为其创造了真正的增长动力。

对于构建金融服务投资组合的投资者来说，结合基本面、市场定位和短期催化剂，选择哪只股票变得更加清晰。Jefferies凭借估值纪律、市场机遇和运营动能，提供了比传统金融科技借贷公司更具吸引力的投资理由。