以太坊的开发者活跃度在2025年第四季度创下历史新高，部署合约数量达到910万份。链上指标也显示出强劲增长，NFT交易量达到1260万美元，每周DApp交易量飙升1135%，达到1800亿美元。尽管基本面如此强劲，以太坊价格在该季度仍下跌了45%，目前仍落后比特币近1.5倍。市场情绪似乎更多地受到杠杆效应而非现货积累的影响，ETH/BTC比率每周下跌0.28%，表明缺乏来自比特币的资金轮动。这种脱节表明短期投机掩盖了长期信念，使得以太坊不太可能重现2025年第二季度对比特币的涨幅。