芯片测试自动化：一套库存，多年双位数增长

半导体行业具有高度周期性，盈利在上升年份飙升，随后在下行年份下滑。因此，密切关注周期变化是有道理的，因为没有人希望在周期的下降部分开始之前买入，也没有人希望在周期的上升部分开始之前买入。有理由相信，Aehr Test Systems（AEHR +14.89%）属于后者，可能迎来多年的增长。原因如下。

短期增长，长期增长

Aehr Test Systems 根据其在美国证券交易委员会的申报，提供“晶圆级、单片芯片和封装零件形式的半导体器件测试、烧录和稳定化的测试解决方案”。它传统上为碳化硅（SiC）芯片制造商提供晶圆级烧录（WLBI）测试解决方案。

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纳斯达克：AEHR

Aehr Test Systems

今日变动

（14.89%） $5.11

当前价格

$39.43

关键数据点

市值

11亿美元

当日价格区间

$34.35 - $40.00

52周价格区间

$6.27 - $40.00

成交量

72K

平均成交量

1M

毛利率

33.28%

鉴于碳化硅芯片终端市场由电动车（EV）主导，Aehr Test Systems的收入通常来自电动车芯片制造商，其中安森美半导体（ON +0.60%）是主要客户。这是一个集中的市场，Aehr的传统客户结构也反映了这一点，2023财年、2024财年和2025财年，五大客户分别占总销售额的97%、93%和77%。

这个市场在汽车制造商在封锁期间加快投资、应对政府鼓励电动车普及的法规时曾经历繁荣。不幸的是，随着行业预期未能实现，电动车的普及放缓，许多汽车制造商也缩减了电动车开发计划。

这可以从安森美半导体和Aehr Test Systems的销售轨迹中看出。

安森美半导体（TTM）收入数据由YCharts提供

但事情的关键在于。Aehr 正在快速开发和增长一条新的业务线——用于人工智能（AI）处理器的晶圆级烧录（WLBI）测试解决方案，这将多元化其收入来源，并使其暴露于快速增长的AI/数据中心终端市场。

一只与AI相关的股票

实际上，公司已经拥有管理层所称的“全球领先的超大规模云服务商”下订单多次，“该客户已规划在未来一年内扩大该设备的产能，并引入新的AI处理器，在我们的索诺玛平台上进行测试和烧录”，根据Aehr 2026财年第一季度（截止8月29日）财报。Aehr在测试用于AI应用的芯片（如机器人芯片）方面也扮演着角色。

图片来源：Getty Images。

现在购买Aehr股票的三个关键理由：

• 早期半导体测试公司，如Teradyne和Advantest，持续报告超出预期的盈利并上调指引，暗示后期公司如Aehr将会受益。
• 长期需求来自Aehr的AI处理器测试业务。
• 传统核心电动车碳化硅市场的稳定和复苏可能性较大。

虽然股价泡沫确实会影响公司支出意愿和能力，但尚不清楚仅因为一些与AI相关的公司估值高得离谱，就意味着AI支出存在泡沫且会破裂。

关于电动车碳化硅市场的支出，安森美半导体的管理层最近表示市场正在稳定，公司的股价在2026年可能会大幅升值。

图片来源：Getty Images。

2026年及以后Aehr Test Systems的发展

Teradyne和Advantest制造自动化测试系统，用于验证芯片在早期生产阶段的性能，是半导体支出的领先指标。两家公司在最新财报中都报告了优于预期的盈利并上调了指引，Teradyne特别提到AI应用驱动的需求强劲增长。

这对Aehr来说是个好消息，其自动化测试解决方案在产业链后端使用（当芯片制造商需要测试晶圆的质量和可靠性），预示着未来的强劲增长。

华尔街分析师也持乐观态度：他们预计Aehr在2027财年和2028财年的收入将分别增长35%和26%，如果电动车支出回升，AI支出保持增长态势，未来还有更多增长空间。