海尼根控股NV（HKHHF）2025年全年财报电话会议亮点：在动荡中实现战略增长

GuruFocus新闻

周四，2026年2月12日 上午12:02 GMT+9 5分钟阅读

本文涉及：

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本文首次发表于GuruFocus。

**总销量：** 下降1.2%，美洲和欧洲市场需求疲软。

**净收入：** 增长1.6%，每百升净收入增长3.8%。

**经营利润：** 增长4.4%，利润率扩大41个基点。

**净利润：** 增长4.9%。

**摊薄每股收益：** 4.78。

**股息：** 提议每股总股息1.90美元，增长2%。

**自由经营现金流：** 26亿美元，现金转换率87%。

**海尼根品牌增长：** 增长2.7%，海尼根银牌几乎增长30%。

**总节省：** 超过5亿美元，有助于利润率提升。

**净债务与EBITDA比率：** 2.2，低于长期目标的2.5倍以下。

**资本回报率（ROIC）：** 改善，提升资本效率。

**区域亮点：** 非洲和中东地区收入强劲增长；欧洲表现参差不齐。

**FIFCO收购：** 预计2026年每股收益将增加2-3%。

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发布日期：2026年2月11日

完整财报电话会议文字稿，请参阅完整内容。

积极点

海尼根控股NV（HKHHF）在市场环境严峻的情况下实现了平衡的业绩，收入增长主要由优质销量和市场份额稳步提升驱动。

公司实现超过5亿美元的总节省，推动利润率扩大41个基点，经营利润增长4.4%。

海尼根的全球品牌，包括海尼根银牌，表现强劲，银牌增长近30%，尤其在越南和中国。

收购Fisco预计将提升海尼根的经营利润率和每股收益，巩固其在中美洲的战略地位。

海尼根对可持续发展的关注明显，已在实现2030年净零排放目标方面取得显著进展，过去三年排放减少38%。

消极点

总销量下降1.2%，美洲和欧洲市场需求疲软，部分被亚太地区增长和非洲、中东地区的韧性所抵消。

美洲地区净收入下降1%，经营利润下降2%，受关税和宏观经济不确定性影响。

欧洲地区，净收入和总销量各下降3%，经营利润几乎下降5%，原因包括销量杠杆效应和通胀压力。

海尼根00无酒精饮料销量持平，巴西库存调整抵消了其他市场的增长，显示无酒精细分市场面临挑战。

公司对2026年的宏观经济环境和消费者支出保持谨慎，这可能影响增长前景。

 






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问答亮点

问：请详细说明第四季度的定价措施以及市场份额的反应？这是否与你们对2026年谨慎的销量展望有关？此外，欧洲零售商争端后，分销和货架空间的情况如何？ 答：在欧洲，分销和货架空间已逐步恢复，我们预计春季将全面恢复。我们在零售谈判中取得了进展，结果令人满意。在美洲，我们因成本上升而提高了价格，巴西市场份额表现强劲。在墨西哥，前九个月市场份额表现良好，但在最后一个季度受到压力。我们对当前的定价和促销水平感到满意，不预期对2026年产生负面影响。Dolf van Den Brink，CEO，Harold van den Broek，CFO。

问：考虑到Fisco和品牌挑战，未来2到5年内CEO的角色会有哪些变化？能否详细介绍Tiger的市场定位？ 答：我们在永恒的2030战略上达成一致，专注于加快有纪律的执行。海尼根品牌的治理模式已在全球范围内推广，带来了系统性增长。Tiger受到越南市场的影响，但Tiger Crystal正在增长并振兴品牌。我们对品牌增长的潜力充满信心。Dolf van Den Brink，CEO。

问：哪些因素会推动你们达到或低于2026年2-6%的有机增长指导？人工智能的采用将如何影响市场营销支出？ 答：该指导反映了对消费者环境和经济不确定性的谨慎看法。我们将继续投资于增长和数字化。通过Freddie AI，人工智能将带来显著的营销节省，但具体的再投资或节省实现程度尚未确定。我们计划在绝对金额上增加市场营销投入。Dolf van Den Brink，CEO，Harold van den Broek，CFO。

问：能否详细说明全球品牌与海尼根品牌的品牌建设差异？欧洲方面采取了哪些措施以避免零售商中断？你们预计2026年的销量会增长吗？ 答：海尼根品牌由中心统一管理，定位和广告活动由全球制定。其他全球品牌也在向此模式转变，以实现一致性和规模效益。在欧洲，约三分之二的销量下降由市场因素造成，三分之一由谈判引起。我们专注于增长点、创新和价格实惠，以推动销量增长。Dolf van Den Brink，CEO，Harold van den Broek，CFO。

问：第四季度亚太地区表现如何？对自由现金流的展望如何？ 答：我们对亚太地区的表现感到满意，特别是在越南和印度。越南重新实现市场份额增长，印度表现强劲。柬埔寨仍是个问题。我们专注于创造现金流和资本回报，继续投资于有机增长和Fisco的加入。Dolf van Den Brink，CEO，Harold van den Broek，CFO。

完整财报电话会议文字稿，请参阅完整内容。

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