基准指数下调Metaplanet目标，因比特币暴跌带来亏损

Benchmark在BTC驱动的亏损后削减了Metaplanet的目标价，尽管BTC收入有所增加。

摘要

• Benchmark将Metaplanet的目标价从¥2,400下调至¥1,100，同时重申买入评级。
• Metaplanet在2025年末的BTC价格下跌中录得大量净亏损，尽管BTC收入增加。
• 股价接近2024年4月后BTC储备的低点，大股东持有深度未实现的BTC亏损。

根据最近的分析师报告，Benchmark下调了东京上市比特币储备公司Metaplanet的目标价，同时维持“买入”评级，原因是公司财报和比特币策略的表现指标复杂。

根据市场数据，Metaplanet在美国场外市场交易的股价接近自2024年4月开始购买比特币以来的最低水平。

公司财务报表显示，截止到2023年12月31日的财年录得净亏损，主要由于2025年末价格下跌后比特币持仓的非现金估值亏损。报告指出，收入和经营利润有所改善，得益于比特币相关的金融服务。

Benchmark强调了Metaplanet的比特币（BTC）收入生成业务，该业务通过与比特币相关的期权和收益策略产生收入。分析师报告指出，这一商业模式允许在不出售核心比特币持仓的情况下，潜在地获得新永续优先股的股息。

根据公司披露，Metaplanet持有数万比特币，购入价格较高，导致未实现亏损巨大。

分析师表示，投资者对优先股的需求将决定公司扩大比特币储备的能力，同时管理稀释风险。大股东面临重大亏损，反映出比特币波动对企业储备的行业影响，报告指出。

Benchmark表示，如果Metaplanet成功扩大比特币持仓和收益生成业务，仍有上涨潜力，但同时警告价格波动和股东稀释是投资者面临的重大风险。