利率会持续下降吗？2026年降息预测超出市场预期

2025年开启时，华尔街对降息并不乐观。CME FedWatch工具显示，交易员预计全年只会有一次25个基点的降息。然而，实际的货币政策路径更为宽松。美联储最终降息三次，累计降幅75个基点，表明利率将比传统预期更大幅度地下调。在我们迈向2026年时，市场预期与可能的政策结果之间的脱节似乎再次出现。

2025年证明美联储已准备好降息

从2025年初的预期到年终的实际情况，讲述了一个重要的故事。年初，大多数投资者预期美联储几乎不会采取行动，官方共识是只进行一次温和的降息。然而，当通胀持续下降，经济逆风加剧时，央行果断应对。

在2025年全年，美联储共降息75个基点——三次各25个基点的降息。这继2024年100个基点的降幅之后，形成了明确的模式：当经济增长担忧升温时，美联储表现出愿意转向宽松的态度。这些降息背后的原因与许多市场参与者低估的因素一致——持续的通缩压力和经济动能减弱，促使货币政策放松。

2026年的三大大胆预期：更多降息在路上

进入2026年，华尔街的中位数预测仅预计美联储将再降息50个基点。这通常意味着在全年八次会议中，仅有两次降息。然而，当前的经济环境显示，实际的货币宽松空间可能远超市场共识。

首先，预计美联储将进行四次降息，而非两次。尽管期权交易员目前只将四次或更多次降息的概率定为11%，但经济数据和政策环境可能支持更激进的行动。领导层变动带来的不确定性——如杰罗姆·鲍威尔的任期即将结束——为决策增加了复杂性，可能促使央行采取更谨慎的态度，反映为更多的降息。

第二，长期利率面临的下行压力远超市场预期。10年期国债收益率，这是影响股息支付股票、房地产投资信托基金（REITs）和企业借贷成本的重要基准，仍然顽固地维持在较高水平。目前接近4.19%，高于2024年中期的水平，尽管美联储多次降息。预计收益率将大幅压缩，年底前有望降至3.5%以下，这是2023年初以来未见的水平。

第三，抵押贷款市场的预期过于保守。行业预测者描绘的前景较为温和：房利美预计30年期利率仅会升至5.9%，抵押贷款银行家协会预测2026年大部分时间利率将徘徊在6.4%左右。考虑到整体利率下降的有利背景，2026年12月平均30年期抵押贷款利率更可能降至5.5%左右。

支撑更低利率的经济背景

这些预测并非纯粹的逆势市场判断。其基本依据在于明显的压力：就业市场持续走软引发衰退担忧，而美联储的政策不确定性也为宽松提供了额外理由。历史经验表明，当实际经济压力与通缩趋势同时出现时，央行最终会比最初预期更大幅度地降息。

2026年的展望可能再次证明，利率还有进一步下降的空间，超出大多数专家目前的预期。未来固然充满不确定性，但经济挑战与货币政策灵活性的结合，指向一个对借款人和储户都更有利的低利率环境。