英国行业对英国金融行为监管局（FCA）CP25/40的联合回应

IOTA及合作签署方在加密监管前沿

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摘要：
2026年2月12日，我们向英国金融行为监管局（FCA）提交了关于加密资产活动监管的咨询文件CP25/40的联合回应。此次由IOTA基金会牵头，联合Sui基金会、Cardano基金会和Avalanche政策联盟共同完成。

我们的观点：监管应聚焦于托管与控制，同时保持比例原则，支持非托管和去中心化创新

我们对FCA 25/40的回应

此次回应由IOTA基金会、Sui基金会、Cardano基金会和Avalanche政策联盟共同合作，旨在为FCA的咨询文件CP25/40提供行业意见。作为活跃于加密资产和区块链技术生态系统的组织，我们认为确保英国的监管框架具有强度、比例性和前瞻性非常重要。我们感谢FCA持续与行业的互动，以及其在加强消费者保护的同时，支持英国作为加密资产活动的具有竞争力和创新性的市场地位。

在本次提交中，我们重点关注质押（staking）和去中心化金融（DeFi），因为这些领域的现行监管提案在范围、比例和技术解释方面引发了最大的问题。质押和DeFi涵盖了从完全托管和中介服务到非托管和协议原生机制的广泛操作模型，因此需要特别的监管精准度，以避免意外后果。我们认为，明确这些领域的监管要求对于确保监管义务与实际风险源一致，同时保持英国支持去中心化和非托管技术创新的能力至关重要。

我们反馈中一个贯穿始终的主题是，清晰区分基础设施功能与中介功能的重要性。我们建议监管义务应主要针对行使托管、裁量权或商业中介的实体，同时保持公共区块链基础设施的中立性。提供软件开发、验证、通信或其他协议层服务但不控制客户资产或行使单方面决策的行为，属于基础设施角色而非金融中介，应获得比例适当且差异化的监管对待。

关于质押，我们强烈建议FCA明确区分托管式和非托管式质押模型。若质押通过托管安排提供，且公司保障客户资产并中介质押流程，我们建议对信息披露、关键合同条款、零售客户的事先明确同意以及记录保存等要求予以适用。我们还建议这些要求仅适用于零售客户，特别是在托管场景中，因为在此类场景下信息不对称、操作风险和对手方风险最为突出。因此，我们坚信非托管质押必须区别对待。对于非托管和委托质押安排，即公司不控制客户资产或私钥，我们建议此类活动应不在受监管质押范围内，以保持比例原则，并使监管义务与实际风险源相符。非托管和委托质押是在链上进行的，质押提供者不持有用户资产的托管权。这与托管式质押完全不同，后者用户资产由质押提供者直接控制。

关于去中心化金融（DeFi），我们认可FCA在CP25/40中意图涵盖那些由明确可识别的控制人实际开展受监管的加密资产活动的情况。同时，我们建议“明确控制人”的概念应以技术上精确和客观的方式定义。DeFi系统在结构上不同于托管或中介模型，依赖自我托管、自动执行和开放参与。这些特性改变了风险的产生方式及其缓解方式。因此，我们建议监管预期应随着对协议操作、治理或经济结果的单方面控制的可证明程度而扩大，而不应仅因开发活动、治理参与或基础设施提供而触发。

总体而言，我们建议监管义务应以存在托管、裁量权和单方面控制为基础，同时为非托管和去中心化系统在比例合理、鼓励创新的框架内运营留出空间。我们坚信，这一做法将增强法律确定性，提升最需要保护的消费者权益，并巩固英国作为理解去中心化技术架构现实的司法管辖区的地位。我们期待有机会与FCA进一步交流，讨论这些建议，并支持制定既符合监管目标又符合技术实际的指导方针。

本文中的相关链接

• IOTA基金会官网
• Sui基金会官网
• Cardano基金会官网
• Avalanche政策联盟官网
• FCA咨询文件CP25/40