资金并未消失，而是发生了转变。

虽然#البيتكوين 的价格跌破了10万美元，但黄金的价格上涨了61%，创下了自上世纪70年代末以来的最大年度涨幅。而比特币在同期内则下跌了约11%。

这并不意味着拒绝#Bitcoin ，而只是风险管理。

在美联储保持警惕、通胀稳定以及地缘政治动荡的背景下，机构首先将资金投资于避险资产。黄金在这方面发挥了最佳作用。

你甚至可以在区块链上观察到这一点。加密黄金的资金流主要集中在#PAXG 和#XAUT 这两种货币上，它们目前主导着大部分加密商品市场。这也是资金在等待期间的流向。

这不是结构性变化，而只是战术性调整。

机构并未完全放弃#BTC ，而是在前景不明朗时进行转变。当对规避风险的需求减弱、宏观经济压力减轻时，资金将不再停留在黄金中。

它在寻找非对称性。黄金是资本的避风港，而比特币则是在追求收益时的目标。

这种差异看起来不像是周期的结束，更像是为回归比特币做的准备。⏰

$PAXG ‌
$XAU ‌
$BTC ‌