美元走强使日元跌至九个月低点，降息预期持续减弱

市场快照：货币与股市动荡

周二早盘，交易员在亚洲市场中穿梭，货币格局发生了重大转变。日元对飙升的美元大幅贬值，USD/JPY 汇率升至155.29，创下九个月高点，凸显货币政策预期的转变。日元的疲软并非孤立发生；主要股指同步下跌，国债收益率重新定价，显示出市场对经济动能和央行意图的普遍担忧。

此次调整的导火索是12月降息预期的持续减弱。联邦基金期货目前仅定价为下一月降息25个基点的概率为43%，与七天前的62%形成鲜明对比。随着概率的变化，市场仓位也在调整，投资者从风险资产转向美元的相对安全。

美联储叙事的转变

本周，美联储官员对劳动力市场状况的展望明显不那么乐观。副主席菲利普·杰斐逊明确描述就业形势为“疲软”，指出企业在政策不确定性和人工智能快速普及的背景下，越来越不愿意招聘。这一描述标志着周期早期的观点发生了重大转变，并对货币政策路径产生重要影响。

定于周四公布的九月就业报告变得尤为重要。市场参与者认为，这一数据点可能决定美联储十二月的决策。ING分析师警告，即使美联储下月暂停降息，这一暂停也可能是暂时的而非结构性的——未来的劳动力市场指标将大大影响政策走向。

日本政策制定者对货币贬值表达担忧

随着日元跌至数月低点，日本财务大臣片山沙都纪公开表达了对货币贬值速度和单边趋势的担忧，警告可能对日本经济产生不利的溢出效应。这些评论正值首相高市早苗与日本银行行长上田和夫预定会晤之际，显示出日本当局对外汇市场动态的高度关注与协调。

考虑到高市早苗一贯偏好宽松的货币和财政政策——这些政策通常会支持日元走弱，这一时机尤为值得注意。她的这些偏好与近期公开表达的担忧形成鲜明对比，反映出对贬值速度的真实焦虑。

全球市场的连锁反应

日元九个月低点并非孤立的货币波动。澳大利亚元跌至0.6493美元，反映出更广泛的避险情绪和对周期性资产需求的减弱。新西兰元保持在0.56535美元，英镑则下跌0.1%，至1.3149美元，连续三个交易日收跌。欧元基本持平在1.1594美元，显示该市场相对稳定。

在利率方面，两年期国债收益率收缩0.2个基点，至3.6039%，显示出避险需求的增加。十年期国债收益率为4.1366%，上涨0.6个基点，反映出长期通胀担忧与短期增长悲观情绪的复杂互动。三大美国股指均收跌，符合经济不确定性和货币预期再平衡的主题。

后续展望

日元走弱、降息预期减弱以及劳动力市场疲软，共同描绘出一幅复杂的图景，既考验交易员，也考验央行。周四的就业数据很可能成为12月降息预期的关键转折点，随后的政策决策将影响货币市场和全球资本流动。目前，日元九个月低点清楚地提醒我们，当基本面受到质疑时，市场共识可能迅速发生变化。