年终上涨：圣诞老人行情能否带来另一个强劲的12月？

圣诞老人行情现象是真实存在的，而且已经引起了投资者的关注。 这一广为人知的市场模式——在12月的最后五个交易日和1月的开盘日持续上涨——已成为交易者的日历必备。但是什么让这种季节性上涨如此可预测，2025年它会实现吗？

历史数据显示12月通常是强势月

数据讲述了一个令人信服的故事。在过去的四十年中，标普500指数在12月上涨的概率为74%，平均月度回报为1.44%。这仅次于11月的表现，巩固了12月作为一年中最可靠的财富积累月份之一的地位。

这一模式不仅局限于美国。欧洲基准指数Euro Stoxx 50——自1987年以来追踪欧元区最大蓝筹股——平均12月涨幅为1.87%，略低于11月的1.95%。值得特别注意的是：该指数在12月以正值收盘的概率为71%，显著优于全年平均的月度概率。

为什么市场在年终时会出现反弹？

Seasonax分析师Christoph Geyer将这一持续现象归因于机构行为。随着财年结束临近，投资组合经理会进行战略调整——一种被称为“窗口装饰”的操作，以向利益相关者展示业绩。这种重新配置通常会将资金集中到高动量股票上，增强对整体市场的向上压力。

除了操作机制，心理因素也起着重要作用。节日季节自然会提升投资者情绪，而年底期间强劲的风险偏好也为股市提供了额外的动力。这些行为因素共同作用，形成持续的买入压力。

2025年的圣诞老人行情：共识分歧

对今年12月表现的预期在策略师中存在明显分歧。RBC资本市场的衍生品策略主管Amy Wu Silverman警告称，季节性模式可能不成立，原因是2025年初股市表现异常。她建议投资者不要假设行情会自动到来。

相反，Fundstrat全球顾问公司分析师Tom Lee持看涨观点。他强调两个有利因素：预期的联邦储备降息以及长周期结束后的量化紧缩结束。这些条件将释放大量流动性进入市场。Lee预测，标普500指数有望在年终实现上涨，基金经理可能会采取激进的追赶性买入，以避免业绩落后于基准。

这场辩论凸显了一个基本的市场真理：虽然历史会韵味相似，但很少会完全重复。今年12月的圣诞老人行情最终将取决于宏观经济状况、政策变化和集体投资者情绪——而不仅仅是以往的经验。