🏦 市场制造者：主要加密货币市场操控者的运作方式

什么是流动性及其来源

在了解做市商的角色之前，首先要理解市场上的流动性从何而来。流动性提供者是使交易成为可能的所有参与者生态系统。包括作为去中心化池子(如Uniswap)中的LP的普通用户、大型机构投资者、各种基金，以及当然的专业做市商。

但如果大多数LP被动操作——仅仅持有资产在池中并获得手续费分成——那么做市商的行为则完全不同。这不仅仅是流动性提供者，更是市场的专业玩家、公司和基金，他们不断挂出买卖对手单。其目标不仅仅是赚取手续费，而是通过点差和价格波动获利。

为什么交易所需要做市商

加密货币平台积极寻找专业公司以支持流动性，正是因为这对交易的正常运作至关重要。首先，没有专业交易者的参与，点差会更宽，交易体验也会更差。其次，当交易所上线新交易对或代币时，做市商帮助稳定价格，防止剧烈波动。第三，甚至令人惊讶的是，正是他们的活动常常保护市场免于完全的混乱。

具体操作方式如下：交易所与新上市的做市商签订合同。交易商提前以固定价格获得代币。在开盘时，他们会挂出大量买卖单，制造狭窄的点差，平滑价格波动。做市商的利润来自两个来源：买卖价差以及交易所手续费的分成。

合同义务：为何做市商签署NDA

在中心化交易所，做市商几乎总是签署保密协议(NDA)。这不仅仅是形式，更是严肃的法律义务，保护平台的利益。

原因显而易见：做市商可以访问机密数据——交易量信息、订单簿结构、流动性流、技术API。交易所常常为他们提供特殊条件：降低手续费、优先获取新上市信息、预告即将发生的事件。这些信息若落入竞争对手或交易者之手，可能导致操纵和亏损。NDA保护市场的完整性。

做市商操控价格的五种方式

做市商拥有庞大的资源、先进的算法和内部消息。这使他们能够通过多种手段影响市场走势。

虚假挂单——虚假的需求和供给信号。 技巧在于挂出大量未打算成交的订单。做市商挂出巨额买单，制造强烈需求的假象。散户看到后开始买入，推高价格。一旦行情启动，挂单被撤销，做市商在平静中以高价卖出资产。

拉升和抛售——协调的价格膨胀与崩盘。 一组做市商或某个大玩家开始大量买入，人工抬升价格。这吸引散户跟风买入，看到涨势也加入。当价格达到顶峰时，做市商大量抛售，导致市场崩盘。散户亏损，做市商获利。

追击止损——打击保护性订单。 做市商监控大量止损单的水平。当发现比特币在$40,000的价位有大量止损单时，他们可能故意压低价格，扫清流动性，然后迅速反转行情。散户亏损，做市商获取流动性。

洗盘交易——虚假放大交易量。 做市商同时买入卖出同一资产，制造活跃交易和高流动性的假象。实际上是自买自卖。其他交易者看到高交易量，误以为市场活跃，纷纷加入。做市商趁机在价格变动前布局。

操控点差——管理买卖价差。 做市商不仅控制交易量，还调节点差大小。若要拉升价格，缩小点差，吸引买盘；若要压低价格，扩大点差，阻碍买入，制造恐慌。

幕后大佬：大型做市公司

做市背后是拥有庞大资金和先进算法系统的专业公司。行业领头羊包括Jump Trading，全球最大的高频交易公司之一。Citadel Securities控制着传统和加密市场的巨大交易量。Jane Street以其算法交易闻名。Alameda Research在崩盘前是加密行业的主要做市商。

这些公司背后常有大型基金、交易所和机构投资者，他们为做市商提供资金，确保平台的流动性。

总结：做市商是暗中操控市场的巨鲸

乍一看，做市商似乎是市场的守护者，提供流动性、稳定价格。实际上，他们是高度专业的操控者，利用信息和技术优势最大化利润。

他们与交易所有直接联系，签署保密协议，操控数十亿美元，采用复杂的算法策略。普通散户处于完全不对等的地位：他们只能看到表面信息，而做市商掌握整个市场、能预判行情。

因此，大部分散户亏损：他们与专业玩家对赌，而后者掌握更多市场信息和资源。做市商就像暗中的巨鲸，操控着市场，而其他交易者对此一无所知。